【券商聚焦】長城證券首予康耐特光學(02276)“買入”評級 指主業穩健XR業務有望放量

金吾財訊 | 長城證券發佈研報指，對康耐特光學（02276.HK）首次覆蓋給予買入評級。報告核心觀點爲主業增長穩健，XR業務有望放量。財務數據顯示，2025年公司營業收入21.9億元，歸母淨利潤同比增長30.2%至5.58億元，利潤增速持續高於收入增速，主要得益於產品組合升級、自有品牌佔比提升及自動化規模效應。業務方面，公司自有品牌收入佔比提升至65%，C2M模式實現48-72小時全球交付；海外產能擴張方面，日本定製化產線已投產，泰國基地計劃2026年投產，以對沖關稅風險。XR業務進展顯著：公司已與累計約20家國內外智能眼鏡開發商合作；2026年1月與歌爾光學成立合資公司聚焦智能眼鏡鏡片業務；2026年3月投資1.8億元入股靈伴科技（Rokid）；2026年4月與一家智能眼鏡行業龍頭科技企業簽署具有法律約束力的合作備忘錄，被指定爲其主力智能眼鏡產品的核心鏡片供應商，預計XR業務銷量及收入自2026年起顯著增長。盈利預測方面，報告預計公司2026-2028年EPS分別爲1.39/1.72/2.03元人民幣，對應當前股價PE分別爲27.0/21.9/18.5倍。報告未明確給出具體目標價，但參考可比公司2026年平均PE33.3倍，認爲估值合理。風險提示包括境外經營風險、原材料供應風險、行業競爭加劇風險及XR業務落地不及預期風險。