滬農商行2025年營收首現下滑，資產質量多重預警信號浮現

證券之星 趙子祥

4月22日，上海農村商業銀行股份有限公司(下稱“滬農商行”，601825.SH)發佈2025年年度報告。報告顯示，該行2025年實現營業收入258.70億元，同比下降2.89%，爲近十餘年來首次年度營收負增長；歸屬於母公司股東的淨利潤123.13億元，同比僅增長0.20%，近乎零增長。

證券之星注意到，在業績指標背後，作爲銀行核心收入來源的利息淨收入同比下降3.93%，同時資產質量方面出現多重預警信號：重組貸款較上年末大幅增長，關注類貸款佔比同比上升51個基點，不良貸款餘額也有所增加，其中個人貸款和墊款餘額較上年末減少 ，但不良貸款率反增至1.56%，較上年末上升0.24個百分點。

業績“增利不增收”，核心收入承壓明顯

2025年是滬農商行近年來營收壓力最爲集中顯現的一年。全年營業收入較2024年減少約7.71億元，而這一下滑的根源主要來自利息淨收入的縮減。

財報顯示，全年利息淨收入193.17億元，同比減少3.93%。作爲區域性銀行，利息淨收入佔滬農商行總營收的比例超過74%，其下滑直接拖累了整體業績表現。

息差持續收窄是利息淨收入下降的核心原因。2025年，滬農商行淨息差從上年約1.50%進一步收窄至1.37%。在資產端，貸款收益率持續下行，全年利息收入同比下降8.54%至410.65億元；在負債端，儘管該行通過優化存款結構壓降了部分成本，但存款定期化趨勢仍使得利息支出的下降幅度不及利息收入。

儘管營收下滑，但滬農商行通過控制成本和調整撥備計提實現了淨利潤的微增。不過，非利息收入的表現並不理想。年報顯示，2025年該行貴金屬投資虧損達5.23億元，較2024年的0.62億元虧損大幅擴大；公允價值變動收益也出現明顯縮水，進一步加劇了非利息收入的波動。

更爲值得關注的是，滬農商行2025年經營活動產生的現金流量淨額由正轉負，從2024年的512.03億元大幅降至-113.71億元。現金流的顯著變化，反映出該行在業務擴張和資產質量管控方面面臨着壓力。

資產質量現預警信號，潛在風險值得警惕

雖然滬農商行 2025 年末不良貸款率爲 0.96%，較上年末微降 0.01 個百分點，連續七年控制在 1% 以內，但多項前瞻性指標顯示其資產質量隱憂正在逐步顯現。

首先，不良貸款餘額仍在增加。截至2025年末，該行不良貸款餘額達74.03億元，較上年末增長1.07億元。

其次，關注類貸款佔比大幅上升。作爲不良貸款的重要先行指標，2025年末滬農商行關注類貸款餘額達138.45億元，佔比1.79%，同比上升51個基點。正常類貸款佔比則同比下降51個基點至97.25%，貸款質量向下遷徙的壓力加大。

更爲突出的是重組貸款的大幅激增。根據2025年半年度報告，截至2025年6月30日，該行重組貸款金額已達68.47億元，較上年末上升156.50%，重組貸款佔比0.88%。年報中，重組貸款金額進一步增至86.49億元，佔比達1.12%。

滬農商行在年報中表示，對於新增重組貸款，強化重組貸款“一戶一策”管理，在重組觀察期內嚴格落實貸後管理，動態監測風險變化情況並及時調整管理舉措。對於有風險劣變趨勢的重組貸款，前瞻性謀劃後續處置工作。

此外，撥備覆蓋率的下降也使得該行的風險緩衝能力有所減弱。2025年末，滬農商行撥備覆蓋率爲328.87%，較上年末下降23.48個百分點。分業務條線看，零售資產質量壓力尤爲顯著，2025年末個人貸款不良率攀升至1.56%，同比上升24個基點。

作爲紮根上海的區域性銀行，滬農商行在服務本地實體經濟、普惠金融等方面具有一定優勢。然而，在行業整體息差收窄、房地產市場調整的大背景下，該行也面臨着與其他中小銀行類似的挑戰。

2026年一季度數據顯示，滬農商行實現營業收入66.41億元，同比增長1.23%；歸母淨利潤35.90億元，同比增長0.73%，業績出現了邊際改善的跡象。其中，利息淨收入同比增長2.28%，手續費及佣金淨收入同比增長16.93%，主要得益於保險、理財等代銷業務的較快增長。

不過，滬農商行後續淨息差能否企穩回升，仍將直接影響其核心盈利能力。同時快速增長的重組貸款和關注類貸款的後續化解情況，而房地產市場波動對其資產質量的持續影響，也關係到該行資產質量的長期穩定。

在業績說明會上，滬農商行行長汪明表示，面對息差壓力和市場的客觀波動，滬農商行的應對策略非常清晰，主要就是“資產端加大投放、負債端優化結構、中收端挖掘潛力、管理端提質增效”。

而對於滬農商行而言，如何在保持資產質量穩定的前提下，加快業務轉型步伐，提升非利息收入佔比，同時兼顧管理端提質增效，對決策層而言是個不小的挑戰(本文首發證券之星，作者|趙子祥)