【券商聚焦】中信證券上調昂跑(ONON)目標價至新高 維持“買入”評級

金吾財訊 | 中信證券發研報指出，昂跑(ONON)2026年第一季度業績表現亮眼，收入達到8.31億瑞郎，同比增長26.4%，符合市場預期。毛利率達到64.2%，超出市場預期，主要得益於正價銷售的強勢和渠道結構的優化，推動公司淨利潤同樣超出預期。在歐美市場運動行業普遍折扣較深的背景下，昂跑仍能保持較好的正價銷售，顯示出其強大的品牌力量。公司當前品牌知名度在北美約爲30%，仍有提升空間，中信證券看好公司在專業與潮流產品共振、品類不斷拓展下延續高增長，維持“買入”評級。

該行表示，儘管歐美市場運動行業普遍存在折扣較深的情況，昂跑依然能夠保持強勁的正價銷售，這反映了公司在品牌建設上的成功和市場競爭力。公司的品牌知名度和市場佔有率有望進一步提升，特別是在北美市場。

該行續指，根據2026年第一季度的表現，該行將2026-28E收入預測分別上調3.2%、3.5%、3.8%。淨利潤預測分別上調4.5%、4.8%、5.1%。考慮到公司強勁的增長勢頭和市場表現，中信證券調整了DCF模型中的風險溢價假設，並納入了更長期的預測，目標價上調至新高。儘管市場競爭激烈，但昂跑憑藉其品牌力和產品優勢，有望繼續保持增長勢頭，維持“買入”評級。