AI收入首次過半、淨利卻腰斬，百度進入新舊轉型陣痛期

百度終於迎來了AI業務驅動的全新發展階段。

5月18日，百度發佈2026年第一季度財報。數據顯示，百度一般性業務收入爲260億元，其中AI業務達136億元，佔比首次突破50%，取代了傳統業務。

百度創始人李彥宏表示：“一季度，百度AI業務收入佔比首次超過百度一般性業務收入的一半，這表明AI已成爲百度的核心驅動力。在企業需求激增以及我們多年來建立的差異化全棧AI能力推動下，百度智能雲收入增長勢頭強勁。我們認爲，AI業務將在未來幾個季度爲百度帶來更大價值。”

亮眼的AI增長背後，卻是不容樂觀的整體盈利表現。2026年Q1百度集團總營收321億元，同比微降1.2%；歸母淨利潤同比暴跌55.4%，僅爲34.45億元。

一邊是AI新賽道的高速突圍，一邊是傳統基本盤萎縮、盈利承壓，百度這場轟轟烈烈的自我革新，本質是一場用短期利潤換長期增長質量的博弈，其轉型成效與可持續性，亟待市場驗證。

01 高毛利廣告業務縮水，AI增收難補利潤缺口

百度轉型陣痛，核心源於新舊業務的結構性錯位：高毛利的傳統廣告業務持續衰退，而高投入、重成本的AI新業務尚未形成穩定盈利閉環，一減一增之間，直接拖累集團整體盈利能力。

作爲百度過往數十年的核心基本盤，在線營銷業務本季度盡顯疲態。數據顯示，一季度百度在線營銷業務收入126億元，同比下滑22%，佔一般性業務收入比例首次跌破50%。其中，核心的搜索、信息流傳統廣告業務收入102億元，同比大幅下降29%。

傳統廣告業務的崩塌，是行業環境與用戶習慣雙重變革的必然結果。一方面，小紅書等社交媒體平臺持續分流用戶流量，不斷稀釋百度的搜索心智優勢；另外，各類AI問答應用快速普及，改變了用戶獲取信息的習慣，更傾向於通過AI直接獲取精準答案，進一步擠壓傳統搜索廣告的生存空間。

面對傳統業務頹勢，百度嘗試以AI盤活存量基本盤，推動廣告業務從傳統競價排名向AI原生營銷轉型。本季度，百度AI原生營銷服務收入達23億元，同比增長36%。但目前AI原生營銷體量偏小，遠無法填補傳統廣告業務流失的營收缺口。

當前百度AI業務的增長，高度依賴“賣鏟子”的基礎設施賽道，而非終端應用變現。財報顯示，百度智能雲基礎設施收入88億元，同比暴漲79%，其中GPU雲收入同比增幅高達184%，成爲拉動AI業務增長的絕對核心引擎。

圖源：公司財報

但智能雲的爆發式增長，伴隨的是成本端的持續承壓，進一步擠壓利潤空間。一季度百度銷售成本196億元，同比增長12%、環比增長7%。公司直言成本上漲主因是智能雲業務相關投入增加，僅部分被內容成本、流量獲取成本的下降抵消。

與此同時，AI應用端增長陷入瓶頸，新盈利增長點尚未成熟。本季度百度AI應用收入25億元，同比基本持平。過去兩年，百度文庫的AI化改造是其AI應用收入的核心支撐，可隨着AI功能從行業亮點變爲通用標配，市場新鮮感消退。而文心一言、秒噠等面向C端、B端的原生AI應用，仍處於投入培育期，尚未形成規模化營收，無法承接集團的增長需求。

蘿蔔快跑自動駕駛業務在一季度保持高速增長。全無人自動駕駛營運訂單320萬單，同比增速超120%，且持續加速海外佈局，成爲AI生態的潛在增量。不過，該業務目前仍以市場拓展、生態佈局爲主，短期難以貢獻可觀利潤。

新舊業務的結構性矛盾，最終體現在盈利數據上。儘管百度持續降本增效，通過削減人員支出、降低股權激勵費用，將一季度經營費用佔總收入比重從上年四季度的45%大幅降至31%，但費用端的優化力度，完全無法對沖高毛利傳統業務萎縮、AI業務高成本投入的雙重衝擊。

數據顯示，百度本季度經營利潤率僅10%，較2025年同期下降6個百分點，經營利潤同比減少13億元；淨利潤率從去年同期30%暴跌至11%，淨利潤規模僅剩去年同期的二分之一。

好在集團現金流實現修復，一季度現金流達27億元。同時截至2026年3月末，百度現金及投資總額高達2793億元，充裕的現金流爲其持續投入AI轉型、穿越週期提供了堅實底氣。

02 技術先行落地滯後，能否擺脫“起大早趕晚集”困境

在近期舉辦的百度開發者Create2026大會上，李彥宏提出“DAA(Daily Active Agents，日活智能體數)”全新概念，以智能體完成的工作量替代傳統用戶日活，重新定義AI時代的價值座標，直指AI行業從“流量競爭”轉向“價值競爭”的核心趨勢。

而這一認知，再次印證百度對AI行業的前瞻性判斷。2024年，當全行業扎堆內卷大模型參數競賽時，李彥宏率先提出“卷模型不如卷應用”，後續AI應用的走紅，驗證了百度的戰略預判。

同時，百度也是國內最早搭建“全棧自研+軟硬協同+生態閉環”體系的互聯網大廠，從底層芯片、算力基礎設施，到上層大模型、智能應用，完成全鏈條佈局，技術積澱行業領先。

“芯雲模體”四層全棧架構

互聯網產業分析師張書樂指出，端對端全棧能力是AI行業未來的核心技術壁壘，這正是百度十年深耕AI的核心戰略佈局。“但百度長期陷入‘技術厚、落地弱’的困境，技術積累領跑國內大廠，商業化孵化效果卻始終差強人意。”

百度崑崙芯的發展歷程，是這一困境的典型縮影。早在2011年，百度便佈局AI芯片、成立崑崙芯團隊，起步遠早於國內多數同行，卻最終被華爲、阿里平頭哥快速反超。IDC數據顯示，崑崙芯出貨量11.6萬張，與寒武紀並列本土AI芯片廠商第三名，但資本市場估值差距懸殊：崑崙芯最新投後估值約210億元，而寒武紀當前市值高達7646億元，兩者相差36倍。

估值大幅差距，一方面源於崑崙芯長期依託百度集團體系發展，獨立商業化能力不足；另外，受數據安全、技術路線、行業競爭等因素影響，頭部互聯網企業對採購崑崙芯芯片極爲謹慎，市場拓展受限。

爲破解這一困局，今年5月，崑崙芯正式啓動科創板上市輔導，分拆後百度仍持股57.67%保持控股地位。

當前行業風口聚焦AI算力、AI芯片基礎設施，爲崑崙芯獨立資本化、市場化發展提供了絕佳機遇。在阿里平頭哥、騰訊燧原科技尚未獨立上市、行業競爭格局未固化的窗口期，崑崙芯上市將爲百度打開更大的資本騰挪空間，緩解集團長期芯片研發投入帶來的利潤拖累。

張書樂直言，芯片行業投入大、週期長、不確定性高，上市僅能解決資金儲備問題，能否實現通用型AI芯片的普適化、規模化商用，纔是崑崙芯未來的核心考驗。

在B端企業級AI市場，百度憑藉全棧AI戰略守住了基本盤。其“芯片-框架-模型-應用”的全棧自研體系，形成軟硬件協同優化的系統級優勢，精準匹配金融、政務、能源等大客戶的剛需，構築起深厚的行業壁壘。

但賽道競爭日趨白熱化，阿里雲依託飛天雲底座與通義大模型能力，拿下國內全棧AI雲服務市場份額第一；華爲雲憑藉國產化政企優勢、騰訊雲依託消費互聯網生態，各自佔據優勢賽道，行業形成“雙雄多強”的多元競爭格局，百度B端增長持續承壓。

爲扭轉AI業務決策滯後、研發與落地割裂、協同不足的痛點，避免重蹈“起大早趕晚集”的覆轍，5月17日百度正式成立百度模型委員會(BMC)，通過組織架構優化、決策機制升級，整合內部AI研發、落地、資源優勢，解決“分進有餘、合擊不足”的問題。

這場組織變革，是百度AI轉型的關鍵自救動作。當下的百度，已然走出“重技術、輕落地”的舊誤區，從戰略預判、技術佈局轉向效率落地、價值變現。

未來，百度能否依託全棧技術優勢，藉助全新組織機制，將技術積澱、算力優勢轉化爲可持續的營收與利潤增長，終結轉型陣痛，將是其AI故事能否講得漂亮的關鍵。