工業母機行業一季報：週期回暖下的價值重構
2026年一季度，工業母機行業延續了2025年的復甦勢頭，景氣度加速回升。從宏觀數據看，一季度中國金屬切削機牀產量21.3萬臺，同比增長3.4%；金屬成形機牀產量4.2萬臺，同比增長2.4%。
截至2026年4月底，多家機牀行業上市公司披露了第一季度報告。在經歷了2023年至2025年上半年長達三年的行業磨底之後，被譽爲“工業心臟”的機牀行業終於迎來了久違的暖意。
結構性修復確認
海天精工作爲行業風向標，一季度實現營收8.15億元，同比增長10.15%，歸母淨利潤1.11億元，同比增長12.57%。公司銷售毛利率25.58%、同比僅微降0.35個百分點。
值得留意的是，2025年全年公司海外收入已同比增長50.01%，德國和塞爾維亞兩家子公司完成籌建進入業務爬坡期，全球化佈局正在成爲第二增長曲線。
喬鋒智能成爲本季業績增速最搶眼的“黑馬”，公司一季度營收約7.25億元，同比增加51.76%，歸母淨利潤約1.06億元，同比增加41.98%。公司表示，通用設備、消費電子(含液冷散熱)、新能源汽車三大下游領域合計銷售佔比超70%，合計增長超過60%，精密主軸等核心部件及高端臥式加工中心等機型開始量產，逐漸成爲業績增長新動能。
紐威數控同樣處於快速增長通道，一季度實現營收7.12億元，同比增長25.04%；歸母淨利潤0.67億元，同比增長8.62%；扣非淨利潤0.59億元，同比增長20.23%。
此外，日發精機通過剝離MCM及Airwork等海外低效資產成功實現“止血”，一季度歸母淨利潤3382.27萬元，同比實現扭虧爲盈，扣非淨利潤結束過去連續6個季度的虧損局面，標誌着公司已走出最困難時期。
刀具和切削工具環節同樣表現出驚人彈性——歐科億一季度歸母淨利潤同比激增2560.71%，拓斯達扣非淨利潤同比增長1147.36%。
然而，並非所有企業都沐浴在陽光之下。創世紀一季度營收11.76億元，同比增長12.19%，但歸母淨利潤同比下滑26.57%至0.72億元，陷入增收不增利的困境。秦川機牀延續“增收不增利”態勢，營收11.44億元同比增長9.64%，歸母淨利潤2426.68萬元同比下降11.71%，經營活動現金流淨額-986.79萬元，同比減少4106.04萬元。
週期反轉的邏輯底座
2026年一季度，工業母機行業出現的整體回暖絕非偶然。備更新政策、新興下游需求、國產替代加速，三臺引擎正在同時發力。
首先，設備更新政策紅利集中釋放。
2026年政府工作報告明確將工業母機納入核心裝備全鏈條技術攻關範疇，工信部新一輪製造業重點產業鏈高質量發展行動同步推進。
此外，《推動工業領域設備更新實施方案》進入落地關鍵期，疊加2000億元超長期特別國債對製造業設備更新的定向支持，直接撬動了全國範圍內服役超10年的老舊機牀批量淘汰、向數控化高端機型升級。
今年4月30日，國家發展改革委發佈，2026年第二批915億元“兩新”設備更新項目清單已經下達，支持工業、能源電力等16個領域超6700個項目，帶動總投資超3800億元。據測算，中央及地方針對工業母機行業的專項支持規模已超500億元。
其次，存量更新週期與新興需求共振。
據瞭解，機牀常規使用壽命爲8至10年，上一輪銷量高峰出現在2011至2014年，按週期計算，2025至2026年本已進入大規模更新換代期。目前，國內超60%的在役機牀已超服役年限，存量替換需求規模超千億。
據中國機牀工具工業協會數據，2025年機牀工具行業完成營業收入10571億元，實現利潤總額421億元，同比增長58.6%。與此同時，新能源汽車、航空航天、人形機器人等新興領域貢獻了行業超70%的訂單增量。其中新能源汽車穩居機牀行業第一大下游應用賽道，航空航天和半導體設備對高精度加工中心的拉動同樣不可小覷。
最後，國產替代進入加速通道。
工信部裝備工業發展中心報告顯示，2026年一季度國內高端機牀市場規模達180億元，同比增長25%，其中五軸聯動數控機牀等核心產品市場規模65億元，同比增長32%。進口替代進程顯著加速，一季度國內高端機牀進口量同比下降12%，進口替代率升至42%，較去年同期提高6個百分點；五軸機牀國產市佔率達28%，同比提高9個百分點。
在貿易端，今年1至2月機牀出口金額22.04億美元，同比增長15.70%，出口數量178萬臺同比下降22.10%，“量減價增”趨勢明確，高附加值高端機型出口佔比持續擴大。
從成本端來看，機牀行業還享受了宏觀環境的“順風”。機牀行業通常2-3年一輪週期，本輪週期在2023年見底，2024至2025年出現復甦，但受PPI負增長拖累表現偏弱。2026年隨着PPI同比轉正，疊加行業景氣度持續向上，1-2月中國金切機牀營收同比增長15.3%，出口同比增長16.9%，企業業績表現優異，本輪上行週期出現明顯加速。
從“週期修復”到“國產替代”
面對工業母機一季度的整體表現，多家機構給出了趨同的判斷——行業正從週期性修復向結構性價值重構切換，國產替代空間依舊較大。
國金證券認爲，從週期視角看，本輪上行週期出現明顯加速，國內通用機牀業績2026年一季度普遍改善，尤其應重視液冷等細分賽道的高景氣機會。從成長視角看，國產替代空間依舊較大，建議關注壁壘最高、價值量佔比最高的數控系統環節(數控系統佔機牀原材料採購成本約20%)，國內領軍企業華中數控系統業務相關收入僅9.01億元，國產化率仍很低，但數控系統國產替代已出現加速。此外，五軸機牀市場空間高增長，頭部企業技術走向成熟，國產化率正快速提升，2025年五軸機牀市場空間129億元，2030年有望達到352億元。
東吳證券最新研報指出，2026年一季度國內金屬切削機牀產量同比增長12.7%，數控化率升至48.3%。疊加“十五五”新型工業化規劃明確將“高檔數控機牀與基礎製造裝備”列爲科技安全核心領域，政策驅動下國產替代正從“能用”邁向“好用”階段。中信建投亦強調，AI驅動的智能工廠升級正催生對高精度、高柔性、可集成AI算法的新型工業母機需求，2026年機牀行業訂單結構中智能化改造類訂單佔比已超35%，較2024年提升近12個百分點。
華西證券則給出了更具戰略高度的判斷，“安全溢價”與“戰略溢價”正成爲科技製造類資產估值重構的核心維度，工業母機作爲“新質生產力”的底層物理載體，其戰略價值已超越傳統週期屬性。中信建投進一步指出，AI驅動的設備智能化正從服務器延伸至工業現場，機械出海已從“成本優勢”轉向“技術+服務+本地化”綜合競爭力。
不過，也有機構提示了行業面臨的風險。一方面，工業母機屬於週期性行業，若製造業資本開支節奏放緩或下游需求出現邊際變化，供需格局可能面臨壓力。另一方面，行業內業績分化趨勢正在加劇，產品結構仍偏向中低端通用機牀的企業在激烈競爭中將持續承壓。
2026年一季度的季報，爲工業母機行業在長達三年的底部盤整之後，畫上了一個確認修復的問號。行業業績修復從龍頭向二線梯隊的擴散，高端五軸、複合加工等核心機型訂單排產普遍延後至2026年下半年乃至更遠的深遠狀態，以及國產設備在本輪設備更新潮中對外資品牌形成的實質性替代——這些變化疊加在一起，已經遠遠超出了“短期政策刺激”所能解釋的範圍。
經歷了漫長的行業低谷，“剩者爲王”的洗牌邏輯正在讓位於“優勝者恆強”的價值集聚。在行業下游需求結構向高端化、精密化快速切換的進程中，真正驗證行業價值的，將不再是訂單數字的增長，而是企業能否在國產替代的大潮中抓住技術升級的窗口，在高端市場建立不可替代的競爭優勢。
