【券商聚焦】東吳證券維持瑞博生物-B(06938)“買入”評級 指FXI、APOC3等管線積極推進

金吾財訊 | 東吳證券發佈研報指，瑞博生物-B(06938)作爲中國小核酸領域龍頭企業，自研技術具備全球競爭力，並與跨國大藥企達成多項大額BD合作。公司聚焦FXI、APOC3等關鍵靶點管線，肝外遞送技術取得多項突破。

報告指，公司自主開發的GalNac遞送技術及RiboGalSTAR™平臺已獲臨牀驗證，並通過與Madrigal（總交易價值超44億美元）、勃林格殷格翰（總交易價值超20億美元）及齊魯製藥等合作，實現技術平臺價值最大化。在研管線中，FXI siRNA（RBD4059）已完成IIa期試驗，計劃開展涵蓋房顫及靜脈血栓栓塞等適應症的IIb期臨牀；ApoC3 siRNA（RBD5044）已獲NMPA批准在中國啓動II期臨牀，全球進度領先；PCSK9 siRNA（RBD7022）即將由合作伙伴齊魯製藥啓動中國III期臨牀試驗。此外，公司自主研發的RiboPepSTAR™肝外遞送技術在腎、脂肪、CNS及心臟等器官的靶向遞送上取得突破性進展，其中腎靶向產品已進入IND-enabling階段。

公司當前收入主要來自合作授權的里程碑付款，假設4款處於臨牀2期的候選藥物於2030年獲批上市並貢獻銷售收入，採用FCFF法估值，目標價100.7元人民幣/115.8港元，較當前股價57.95港元存在較大上行空間。維持“買入”評級。

風險提示包括新藥研發進展不及預期、監管與審批、知識產權、財務及估值假設等風險。