【券商聚焦】摩根大通：1Q26全球燃氣輪機訂單創一季度紀錄

金吾財訊 | 摩根大通於2026年5月14日發佈《燃氣輪機趨勢跟蹤》研報，系統梳理2026年第一季度全球燃氣輪機訂單及行業趨勢。數據顯示，1Q26全球燃氣輪機訂單約29GW，同比增長39%，環比下降14%，但仍爲史上第一季度最高紀錄，也是歷史第四高季度。北美市場以18.3GW訂單繼續領跑，其中美國佔17.2GW；阿曼（約2.0GW）和阿聯酋（約1.5GW）緊隨其後，兩筆訂單均全部歸屬西門子能源。

各大OEM中，GE Vernova（GEV）斬獲9.2GW，西門子能源（ENR）獲10.7GW，三菱重工（MHI）獲2.7GW，貝克休斯（BKR）獲1.1GW，卡特彼勒（CAT）子公司Solar獲555MW。自2023年以來，GEV以32%的訂單份額領先，ENR和MHI分別爲29%和25%；GEV在北美市場佔據45%，ENR在中東和歐洲分別佔51%和42%，MHI在亞洲佔50%。

摩根大通預測，到2028年全球三大OEM的簡單循環產能合計將達約85GW，且後續產能公告可能帶來上行。定價方面，公司自有的北美氣電價格追蹤顯示，2031年COD的聯合循環（CCGT）項目中位數成本較2025年上漲約200%，簡單循環2028年COD成本較2025年上漲約50%（同期CCGT漲約63%）；渠道調研顯示，2030年代初COD的CCGT項目成本已逼近每千瓦2800-3000美元，部分地區甚至超過3000美元。

值得關注的是，斗山重工一季度錄得創紀錄的3.8GW訂單，其中包括一個2.7GW的美國數據中心訂單，預計2029年發貨、2030年投運；貝克休斯則獲得60臺Nova LT小型工業燃氣輪機共1.1GW的數據中心訂單，指定EPC爲廣達服務（PWR），目標2027年發貨、2029年投運。

在第三方預測方面，EIA和NextEra預計到2030年美國淨增氣電容量85-90GW（CCGT口徑），而BNEF僅預計46GW，差異主要源於對可再生能源及調峯機組滲透率的不同假設。截至2026年5月13日，一籃子燃氣輪機相關股票年初至今平均上漲62%，顯著跑贏標普500的+9%，其中表現最佳的Argan（AGX）漲125%，最弱的三菱重工漲15%。