【券商聚焦】華泰證券：效率提升引領中國“後地產”新週期

金吾財訊 | 華泰證券表示，中國地產去槓桿進入第五年，各項指標初現企穩跡象。回看過去5年，中國的經濟增長動能、總需求構成、居民資產負債表結構、企業盈利模式、金融資源分配、以及財政循環模式均發生了根本性的變化。雖然去槓桿伴隨陣痛，但系統覆盤過去5年已完成的調整和再生，對判斷“後地產”時代中國經濟的增長特徵和可持續性意義深遠。該機構認爲，地產去槓桿帶來最劇烈的調整期已經過去，目前地產市場出現早期企穩回升跡象，而中國經濟可能已經開啓以生產力持續提升爲基礎的新一輪溫和擴張週期。“後地產週期”的含義不僅在於地產對總需求增長和金融週期的拉動效應減弱，也意味着週期擴張動能可能不再被上一輪地產週期“換擋”拖累。在多重結構性因素推動全球更大規模、更“耗材”的資本開支週期背景下，以效率提升爲基石的新一輪人民幣資產重估週期或將漸入佳境。