【券商聚焦】中信建投：債市外部擾動有限 整體偏強運行

金吾財訊 | 中信建投證券研報指出，2026年開年來，債市外部擾動有限，整體偏強運行。展望下半年，通脹可控、內需偏弱的基本面組合爲利率中樞溫和下行提供基礎，央行仍有降息可能，但在"暢通貨幣政策傳導機制"的背景下貨幣政策節奏預計較爲穩健。策略上，利率中樞未來預計呈現溫和下移特點，短期機會有限，至三季度可考慮根據基本面走勢情況博弈降息與長端走強。

策略上，應堅持高估值不悲觀、不追高，整體倉位控制在中性水平，規避雙高標的純情緒博弈以及強贖風險。結構上聚焦三大方向：一是強勢正股驅動的高價券，依託強贖預期做溢價收斂交易；二是景氣行業+低溢價平衡券，賺取正股主升收益；三是有下修邏輯、債底紮實的偏債券，做防守打底。在估值消化週期中實現穩健收益。若權益市場大幅調整，快速降低倉位，規避估值與正股雙殺風險。若轉債估值整體回落，減持高溢價品種，佈局次新、低溢價轉債捕捉估值修復機會。