【券商聚焦】華泰證券：受益AI的資本開支發展，工控、機牀等順週期領域有望迎量價齊升

金吾財訊 | 華泰證券表示，26Q1我國宏觀指標穩健向好，出口總值累計同比+14.7%、規模以上製造業企業營收/利潤總額同比+5.8%/+19.1%。盈利修復背景下，企業補庫意願增強，製造業企業產成品庫存增速逐步回暖，26Q1同比+5.3%。受益於AI帶動的光模塊/PCB/3C/半導體設備等領域需求提升，以及芯片、大宗等上游漲價，機牀、工控等行業出現短期供不應求現象，產品量價齊升，該機構認爲本輪週期類似於2020-2023年順週期面臨的新能源需求提升，疊加供應鏈短缺帶動的國產替代，全面看好順週期領域機牀、工控等行業景氣度向上。

該機構指，在工控領域，受AI發展帶來的上游芯片、PCB等產品供應緊張等因素影響，以及銅、鋁、塑料等大宗產品漲價因素影響，工控產品原材料供應緊張，內外資龍頭企業啓動漲價。漲價提高了終端客戶和經銷商對於後續提貨交期拉長的預期，進一步刺激下游客戶下單，從而加劇供不應求局面。由於外資漲價剛性較內資更強，推動國內客戶加速國產替代趨勢。在機牀領域，由於前期行業低谷期加速出清，訂單向頭部集中，疊加歐美系廠商收縮，日系廠商數控系統等供給偏緊，五軸機牀及高端數控系統替代速度加快。該機構認爲當前狀態類似於2020-2023年，彼時光伏、鋰電、新能源車等拉動需求增長，疊加芯片短缺帶來的外資供應鏈危機，和國內供應鏈完善，推動順週期整體復甦，本輪AI刺激下，國內工控及機牀等行業有望再次迎來快速增長期。