【券商聚焦】華泰證券：美國4月CPI環比增速符預期

金吾財訊 | 華泰證券表示，美國4月CPI環比增速符合預期，油價仍是主要貢獻，由於此前政府關門導致住房分項“補漲”，核心通脹明顯加速，略高於預期。4月CPI環比放緩0.3pp至0.6%，符合預期（彭博一致預期，下同），同比上行0.5pp至3.8%，高於預期的3.7%，核心CPI環比加速0.2pp至0.4%，高於預期的0.3%，核心CPI同比上行0.1pp至2.8%，高於預期的2.7%。截至北京時間21點45分，相較數據公佈前，市場對聯儲2026年加息預期小幅升溫2bp至10bp，2y、10y美債收益率分別上行2bp、1bp至3.99%、4.45%，美元指數基本持平於98.3，標普500期貨亦先漲後跌，基本持平。

從分項來看，油價維持高位仍在推高整體通脹；核心商品通脹有所降溫，但2025年10月政府關門導致住房分項“補漲”推高核心服務分項，核心服務ex住房分項小幅升溫。

油價和通脹維持高位導致聯儲近期降息門檻較高，但4月核心CPI超預期主要來自住房分項擾動，往前看，預計下半年核心通脹整體仍然較爲溫和。目前中東局勢仍有待緩解，油價仍然維持相對高位。疊加1-4月美國就業市場表現偏強，這意味着聯儲近期降息難度較大。但該機構認爲，4月核心CPI超預期主要是來自住房分項的擾動，後續將逐步回落。考慮到工資壓力較小、住房領先指標回落，預計下半年核心通脹仍較爲溫和。如果就業市場在二季度和三季度也出現溫和降溫，聯儲將有降息空間。