eBay以“既不可信也不具吸引力”為由，拒絕了GameStop提出的560億美元收購要約

Svea Herbst-Bayliss/Aditya Soni

路透紐約5月12日 - eBay（EBAY.O）周二以融資存疑為由，拒絕了規模遠小於其的GameStop（GME.N）提出的560億美元收購要約，稱該提議“既不可信也不具吸引力”。

eBay的市值約為GameStop的四倍，該公司還強調，在首席執行官杰米·伊安諾內（Jamie Iannone）領導下的轉型舉措已推動了業務增長，自伊安諾內六年前上任以來，其股價已上漲201%。

eBay董事長保羅·普雷斯勒（Paul Pressler）在聲明中表示：“我們認為貴方的提案既不可信也不具吸引力。eBay董事會確信，在現任管理團隊的領導下，公司已做好充分準備，能夠繼續推動可持續增長。”

他還指出了對GameStop收購要約的擔憂，包括其融資方案、對eBay長期增長的影響，以及潛在合併後公司的領導架構。

GameStop尚未立即回應置評請求。

上周，GameStop首席執行官瑞安·科恩（Ryan Cohen）提出的收購要約令華爾街大感意外，該要約包含TD銀行提供的200億美元債務融資承諾。

分析師和投資者一直質疑 (link)，這家市值120億美元的電子遊戲零售商對eBay提出的半現金半股票收購要約能否最終達成。

eBay股價 (link) 自本月提出收購要約以來，eBay股價一直遠低於每股125美元的報價。周二，eBay股價下跌1.3%至106.68美元，而GameStop在早盤交易中下跌近2%。在過去12個月里，eBay股價上漲了56%，而GameStop股價下跌了18%

已持有eBay 5%股份的科恩（Cohen）暗示，他可能準備直接向eBay股東提出收購要約，可能通過召開特別股東大會的方式。但這可能難以實現，因為召集股東大會需要更大的持股比例。

GameStop首席執行官表示，他已獲得道明銀行（TD）的債務融資承諾函，但前提是合併後的公司能獲得投資級評級。穆迪上周表示，這筆交易將對eBay的信用評級產生負面影響。知情人士稱，eBay認為合併後的公司被評為投資級評級的可能性極低。

科恩認為，通過合併GameStop和eBay，他能夠削減成本並實現協同效應，從而打造一家規模更大的企業。

分析師指出，eBay目前的息稅折舊及攤銷前利潤率（EBITDA margin）已達31%，是GameStop 10%的三倍。

預測平台Polymarket上的交易員認為，GameStop收購eBay的概率僅為13%，這一賠率在eBay拒絕該提議後進一步走低。

科恩表示，他可以通過複製GameStop的成本削減舉措來提升eBay的盈利能力，並利用其在美國的600家門店作為實體網絡，幫助eBay成為亞馬遜 AMZN.O 更強大的競爭對手。

在併購市場活躍的背景下，這項擬議交易正引發廣泛關注，尤其受到散戶投資者的矚目——自2021年科恩協助發起做空擠壓、重創梅爾文資本等對沖基金以來，他便被視為散戶英雄。

該收購要約令部分GameStop投資者感到不滿。因電影《大空頭》而聞名的邁克爾·伯里在要約提出後拋售了所持股份，並警告稱這將使GameStop背負債務並稀釋股價。

eBay和GameStop均銷售交易卡等收藏品，但其主營業務各不相同。eBay通過在線連接買賣雙方賺取佣金，自身不持有庫存；而GameStop則以批發形式採購商品，並通過實體門店進行轉售。

融資細節寥寥

在接受CNBC採訪時，科恩對GameStop將如何為這筆交易提供資金幾乎未作說明。

在被追問時，科恩表示交易將通過現金和股票支付。

科恩在致eBay董事會的信中表示，他將出任合併後公司的首席執行官，且不領取薪金、現金獎金或“黃金降落傘”補償。

這位40歲的億萬富翁通過聯合創立並出售在線寵物食品零售商Chewy奠定了其財富基礎，隨後在GameStop市值僅為2.5億美元時對其進行了大手筆押注。