【特約大V】鄧聲興：美聯儲換帥在即，港股料隨外圍高走

金吾財訊 | 恒指週一(11日)收市報26406點，升13點或0.05%。大市全日成交2884億元。國指跌4點或0.05%，報8884點；科指先跌後升3點或0.07%，報5106點。新東方(09901)跌5%，報41.26元，是最傷藍籌；國務院持續推進房地產和地方債風險化解，內房股顯着造好，龍湖集團(00960)升8.4%，報9.92元，爲表現最醒藍籌；視覺感知產品及割草機械人廠商樂動機器人(01236)首掛，收報60元，較招股價26.36元，高1.3倍。

道指週一(11日) 收市報49704點，升95點或0.19%。標指彈0.19%，報7412點；納指漲0.1%，報26274點；美股方面，輝達(Nvidia)股價收市漲2%，特斯拉(Tesla)轉升3.9%。英特爾(Intel)據報與蘋果公司就代工生產晶片達成初步協議，英特爾繼上週五急飆近14%後，週一再彈高3.6%；美光(Micron)抽高6.5%。Caterpillar上揚3.3%，爲升幅最大道指成份股；Nike滑落4%，爲表現最差道指成份股。亞太股市今早(12日)個別走，日經225指數現時報63147點，升729點或1.17%。南韓綜合指數現時報7792點，跌29點或0.38%。美聯儲換帥在即，港股料隨外圍高走。

友邦保險(01299)

友邦保險近期持續回購股份，加上首季新業務價值增長遠超預期，反映集團資本運用審慎之餘，核心業務動能依然強勁。截至2025財年全年，公司實現營業收入約2,902.18億元，按年大增37%；利潤總額約1,713.66億元，按年升68.8%，惟歸母淨利潤約435.52億元，按年微跌7.6%，主要受投資端波動及一次性項目影響。值得留意的是，盈利結構正持續優化：綜合成本率下降及健康險理賠經驗改善，帶動高價值長期險佔比擴大；有效稅率下行及非經常性損益佔比極低，盈利純度高企。資本層面亦見穩健，自由現金流充裕，代理激勵計劃以零現金支出鎖定長期人力資本，令財務韌性超越同業。業務佈局上，中國內地市場首季新業務價值按年增長26%，代理及銀保渠道均有貢獻，保障型產品新業務價值增長17%，新入職代理人數目增逾兩成；香港市場亦增長21%，本地及內地訪客客戶板塊齊升。新業務價值總體按年實質增長17%至17.57億美元，遠勝市場預期，年化新保費按年增16%。自2022年3月以來，集團累計回購約16.03億股，股份數目減少13%。管理層展望明確，聚焦高潛力市場拓展及科技賦能，目標於中國內地市場將營銷員渠道新業務價值提升至疫情前兩倍，並在五年內將印度市場年化新保費翻一番。保險板塊正處盈利中樞趨勢上移的價值重估第二階段，友邦憑藉卓越代理人策略及數碼化客戶經營，加上持續回購與穩步增派股息（全年每股派息193.08港仙，按年增10%），兼具防禦與成長屬性。目標價$96，止蝕價$83

(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士