【券商聚焦】交銀國際：出口結構持續向新能源轉型 5月車市銷量有望進入修復期

金吾財訊 | 交銀國際表示，4月全國乘用車市場零售銷量爲138.4萬輛，同比-21.5%，環比-16.0%；2025年1-4月累計零售銷量560.4萬輛，同比-18.5%。市場結構來看，自主品牌表現相對穩健，當月實現零售97萬輛，同比-16%、環比-5%，降幅明顯優於行業整體，市場份額維持在約70%的高位，顯示出自主品牌在產品競爭力與渠道韌性方面仍具優勢。新能源車表現好於車市整體，滲透率突破60%。市場份額看，新勢力品牌表現強勢，同比+5.6 ppts。出口延續強勁勢頭，新能源出口佔比超50%。

展望後市，2Q26汽車行業正迎來新車密集上市期，多款重磅車型發佈有望提振市場需求，預計行業銷量將持續改善。國際油價高位運行，消費需求正加速從燃油車向新能源車轉移，市場“油電分化”格局愈發顯着。建議重點關注今年出口業務具備高增長確定性的標的、物理 AI在自動駕駛領域的商業化落地進程、頭部車企在大模型上的技術更迭及車企向人形機器人等新業務領域的跨界延伸。

建議關注：小鵬(09868 HK/XPEV US/買入)增程車型陸續上市，同時海外本地化生產逐步落地，大模型更新和人形機器人落地；吉利汽車(00175 HK/買入)私有化極氪後推動內部資源整合，出海銷量高增；比亞迪(01211 HK/買入)出海銷量持續高增，高端品牌發力及智能化提速進一步提升盈利水平。