【券商聚焦】中信證券：4月PPI大超市場預期 企業利潤或爲宏觀面下一步觀察重點

金吾財訊 | 中信證券指出，4月PPI同比回升至+2.8%，顯著超出市場預期，核心原因或在於市場普遍忽略了美以伊衝突後原油價格上漲對PPI影響的滯後性。石油相關行業的價格高增爲PPI大幅上漲的核心驅動力，我們估算石油相關五大行業累計影響PPI環比上漲約+1.4個百分點。此外，電子、煤炭等行業同樣貢獻了一定上行動能。4月CPI同比回升至+1.2%，略高於市場預期，“能源”與“服務”價格高增是CPI數據超預期的主要原因，“食品”價格則構成主要拖累。服務分項中，機票、租車、酒店、醫療服務價格均實現超季節性上漲；食品價格方面，提示關注後續豬週期上行的可能性給CPI帶來的支撐作用。當前市場普遍關注國內輸入型通脹對經濟的影響路徑。展望二季度，預計PPI-CPI剪刀差或將持續維持高位，高景氣行業的順價能力或較強，但需求偏弱行業的順價不暢問題或將逐漸顯現。若國際原油價格持續處於高位，我國規模以上工業企業利潤增速或將呈現出“先上升、後下降”的走勢特徵。