【券商聚焦】中信證券：靜待美伊和談與特朗普訪華 中期看AI、能化依舊爲供需缺口主要來源

金吾財訊 | 中信證券研究表示，越臨近美伊和談與特朗普訪華，供需分析越趨於“跛腳”，宏觀假設會階段性缺位。宏觀博弈型資金會階段性退潮，潛在入場者觀望，配置型資金逢高減倉；存量資金的高切低特徵會比較明顯，低位上漲是行爲結果而非信號。美伊和談與特朗普訪華都是風偏趨於頂點的事件，在既有結構行情趨勢不斷加強的背景下，主動降波是更好選擇。儘管短期節奏趨於複雜，該機構認爲，中期來看，AI和能化依舊是供需缺口的主要來源；今年的AI+能化，相當於2023~2024年的AI+紅利，2025年的AI+資源。

配置上，底層邏輯依然是中國優勢製造業定價權的重估，最具代表性的行業是新能源、化工、有色、電力設備。繼續密切關注國產AI的進展，硬件側“量”的邏輯爆發仍然是目前AI鏈條上預期差較大的方向，而國產模型的進步有望推動雲服務量價齊升，看好國產算力、雲平臺。此外，建議繼續增配一些低估值品種，重點關注券商、保險。對於週期漲價品種，AIDC鏈、鋰電鏈這類週期成長品景氣度仍然持續，但預期差相對而言也更小，縮圈的趨勢也更快。建議關注供需最緊俏的環節，這體現在近期的漲價頻率上，主要有覆銅板、玻纖、高速硅、電子特氣、光纖、MLCC、鉻、碳酸鋰、稀土、碳纖維。對於傳統週期品，建議聚焦在真實發生產能出清或者供給有絕對約束的品種上，比如磷化工、MDI、氨綸、染料、草甘膦、尿素、橡膠、製冷劑等。