變壓器出口高增長，天弘電網設備基金迎來內外共振窗口期

今年以來，我國變壓器出口繼續保持較高增速，出口訂單主要集中在大型電氣設備企業，出口毛利率高於國內水平；其中有上市公司公開披露，今年海外訂單增幅目標超過2倍。與此同時，"十五五"國內電網建設招標已逐步啓動，國網輸變電設備今年已完成兩批招標，第二批招標量同比明顯增長。兩件事疊加，構成了電網設備賽道當下少見的"內外共振"態勢——海外市場正在放量，國內招標週期同步開啓。

這種共振的出現不是偶然的。出口訂單翻倍，背後是全球電網投資進入大週期、疊加中國產品競爭力提升的雙重驅動；國內招標加速，背後是"十五五"4萬億投資框架落地執行的自然節奏。兩條邏輯線索在同一時間窗口共振，給電網設備賽道的投資邏輯提供了比單一驅動更厚實的支撐。

出口邏輯：全球供給缺口與中國產品競爭窗口

電網設備的出口，是一個比消費品出口更難突破的門檻——買方是具備專業評估能力的電力公司或工程承包商，採購決策依賴技術可靠性和系統集成能力，而非單純的價格比較。因此，海外訂單翻倍且出口毛利率高於國內，說明中國變壓器企業正在以技術和綜合服務能力打開市場，而不是靠低價競爭。

全球需求端的背景同樣清晰。歐美國家輸配電基礎設施老化問題已積累到難以迴避的程度，歐盟已提出撬動約1.2萬億歐元的電網投資一攬子計劃，美國三大電網推出合計750億美元升級改造計劃。本土製造產能因過去二十年的萎縮無法快速響應，由此爲中國電網設備企業打開了明確的供給窗口。今年1—2月我國電力設備累計出口金額同比增長33.69%，變壓器是最重要的出口品類之一。海外市場的風險也是真實存在的：部分地區存在認證壁壘和本地採購政策偏好，匯率波動以及地緣政治因素同樣可能影響訂單執行節奏。

國內邏輯：十五五招標啓動，實物工作量加速落地

從國內執行層面看，"十五五"4萬億投資框架的落地速度正在加快。除兩批主網設備招標外，電錶領域今年已完成兩次招標，合計近4920萬隻，接近2025年全年水平；南方電網一季度全網招標採購規模達784億元，同比增加25%；攀西特高壓交流工程、皖鄂直流背靠背等重點工程已在一季度相繼開工建設。

招標數據是電網設備行業最直接的需求領先指標。招標量持續高增意味着設備企業訂單落地加速，收入兌現時間表隨之清晰。從細分方向看，特高壓換流變、GIS組合電器、智能電錶以及配網二次設備均處於需求上升通道。需要關注的是，特高壓建設歷史上曾出現覈准和開工節奏不及預期的情況——2024至2025年間即有階段性低於預期的經歷——政策推進節奏的波動是這個賽道不可忽視的風險變量。

AI算力：電網設備需求的新增量來源

在傳統電網投資之外，AI數據中心的快速擴張正在成爲電網設備需求的新增量。大型數據中心是典型的高用電密度場所，其建設會拉動專用變電站、高可靠配電系統等配套設備的採購需求。國家政策明確提出新建數據中心綠電佔比超過80%，進一步強化了連接清潔電源與算力中心的輸配電設備的需求剛性。IEA數據顯示，2035年全球AI數據中心用電量將增加兩倍，疊加可再生能源併網帶動的電網升級需求，電網設備中長期有明確的成長驅動支撐。

在內外共振格局下，天弘中證電網設備主題指數是一隻跟蹤電網設備主題指數的場外被動型指數基金，通過持有指數成分股，覆蓋輸變電設備、電網自動化設備、線纜部件及配電設備等多個細分方向，特高壓權重佔比約65%、智能電網權重約88%，在"十五五"電網大投資週期下，爲投資者提供參與電網設備全產業鏈機會的系統性配置工具。據2026年第一季度報告，天弘中證電網設備主題指數規模約65.25億元。基金運作費率(管理費0.15%+託管費0.05%)0.2%，A 類申購費1%，銷售渠道通常一折優惠，持有滿 7天無贖回費，C類份額銷售服務費0.2%，處於同類偏低水平，在符合自身風險承受能力的前提下，C類適合有波段操作需求的用戶，以長期持有爲主的優先選A類。

關注電網設備賽道的用戶，可在支付寶、天天基金、京東金融等平臺搜索"電網設備"，即可找到天弘中證電網設備主題指數(A類：025832，C類：025833)，結合自身持有周期選擇合適份額瞭解詳情。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。基金過往業績不代表未來表現。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金法律文件，充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上理性決策。基金有風險，投資需謹慎。