AI軍備競賽燒錢加劇 科技巨頭現金流承壓

金吾財訊 | 人工智能的快速發展，推動谷歌（GOOGL）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）、Meta（META）等大型科技公司加速擴張，同時也使其對現金的需求大幅提升。

這些企業正加大對人工智能基礎設施的投入，包括數據中心、芯片、服務器及耗電設施等，相關支出均計入資本支出（capex），且規模持續攀升，不斷蠶食公司日常運營產生的現金流。其中，亞馬遜幾乎將全部運營現金流投入資本支出，Meta 和谷歌緊隨其後，微軟的投入比例雖相對較低，但也呈上升趨勢，若該比例突破 100%，則意味着資本支出超過核心業務現金流入。

這一現狀讓 AI 佈局成爲科技巨頭的現金流考驗。這些企業具備承擔基礎設施建設成本的能力，但核心問題在於，在 AI 投入產生實際回報前，投資者能接受多大規模的資金持續投入。

谷歌最能體現這種權衡。長期以來，谷歌憑藉搜索和數字廣告業務成爲現金流充裕的企業，但隨着 AI 投入加大，預期自由現金流受到擠壓，其遠期市盈率已飆升至 200 倍以上。對谷歌而言，投資者迫切需要看到 AI 相關支出逐步轉化爲現金流，以支撐其估值。