【券商聚焦】中信建投維持海吉亞醫療(06078)“買入”評級 料未來資本開支有望進一步下降

金吾財訊 | 中信建投證券發佈研報指，海吉亞醫療(06078)2025年業績符合預期，實現收入40.09億元，同比-9.8%；歸母淨利潤1.62億元，同比-73.0%，主要受Etern Group Ltd.商譽減值2.83億元影響；經調整淨利潤4.56億元，同比-24.4%。2025年下半年公司收入同比下降2.2%，較上半年降幅大幅收窄約14個百分點。

經營活動現金流創歷史新高，達9.50億元，同比+34.4%；自由現金流4.66億元，同比+407.0%。資本支出連續兩年下降，至4.84億元，最後一家自建醫院常熟海吉亞醫院即將交付，未來資本開支有望進一步下降。

截至2025年底，有息負債24.36億元，較年初減少12.3%；資產負債率28.9%，下降7.4個百分點；現金資產7.41億元，增加13.4%。財務結構持續優化。業務方面，腫瘤相關業務收入佔比44.3%，三四級手術量同比增長約27%，佔比提升6.4個百分點。

學科建設成果顯著，重點專科（項目）從8個增至38個。重慶海吉亞醫院自2025年中起承接海外患者，國際醫療業務初具規模，未來將向更多醫院推廣。公司積極探索AI在臨牀、供應鏈及財務管理的應用。

股東回報方面，創始人上市以來22次增持，持股比例增至46.28%；公司累計回購註銷1302.52萬股，並宣佈不少於3億元回購計劃。

展望2026年，隨着DRGs支付改革影響消減及國際醫療業務新增長點，收入增速有望轉正。中信建投維持“買入”評級。