11家！保險資管萬億俱樂部再擴容，“三巨頭”穩健領跑
隨着2025年年報披露收官，保險資管行業的“成績單”清晰呈現。截至4月30日，已發佈年報的35家保險資管機構(含1家養老險公司)合計實現營業收入484.45億元，同比增長14.9%；合計淨利潤218.64億元，同比增幅達18.3%。
整體來看，行業延續了穩健較快增長的態勢。在營收與淨利潤雙雙實現兩位數增長的同時，“馬太效應”進一步加劇——多家頭部機構增速超越行業平均水平，資產管理規模超萬億的保險資管機構從8家增至11家，頭部陣營的門檻被系統性抬高。
“三巨頭”淨利增速領跑
從2025年經營業績來看，國壽資產、泰康資產、平安資管這“三巨頭”繼續穩居營收與盈利榜前三，且增速均超過行業平均水平，展現出強大的規模效應與盈利能力。
國壽資產作爲行業的“巨無霸”，2025年管理規模超7萬億元，全年實現營業收入82.50億元，淨利潤49.16億元，兩項核心指標同比增速均超過20%，牢牢佔據行業榜首。
泰康資產緊隨其後，表現尤爲亮眼。2025年營收79.26億元，同比增長26.2%；淨利潤40.24億元，同比增幅高達41.5%，ROE更是達到37.7%，盈利效率表現亮眼，管理規模超4.8萬億元。
平安資管以50.07億元營收、30.55億元淨利潤位列第三，兩項數據同比增速均超20%，管理規模達6.17萬億元，穩居行業前列。
在頭部機構之外，長江養老無疑是2025年的一匹“黑馬”。長江養老營收24.46億元，同比大漲67.8%；淨利潤10.71億元，同比增幅更是高達212.2%，管理規模超1.53萬億元，成功躋身萬億俱樂部。
太保資產、太平資產、華泰資產、人保資產等也實現穩健增長。其中，華泰資產、人保資產營收增速分別爲7.2%、6.0%，淨利潤同步提升，管理規模均超萬億或接近萬億。國壽投資淨利潤超過10億元；太保資產淨利潤超9億元；陽光資產、華泰資產、太平資產均超過8億元；人保資產、新華資產則超過6億元。
不過，在行業整體增長的同時，也有華安資產、合衆資產、華夏久盈等少數公司出現營收、淨利潤下滑。在傳統“資產荒”和另類業務轉型的壓力下，部分依賴傳統業務模式的機構正面臨業績增長的瓶頸。
在35家披露數據的機構中，34家實現盈利，僅新成立的保德信保險資管因處於展業初期出現小額虧損。
萬億俱樂部擴容至11家
近年來，隨着保險資金運用的日益專業化以及第三方業務的拓展，保險資管公司的資產管理規模(AUM)穩步攀升。截至2025年末，行業“馬太效應”在規模端體現得淋漓盡致，國壽資產、平安資管、泰康資產、太保資產、人保資產、新華資產、太平資產、長江養老、華夏久盈、華泰資產、大家資產等11家機構成功躋身“萬億級”俱樂部。
其中有8家機構已多年穩定在萬億規模以上。截至2025年末，國壽資產以超過7萬億元的管理規模繼續領跑全行業；平安資管緊隨其後，管理規模達到6.17萬億元，展現了強大的綜合金融協同效應；泰康資產則以超4.8萬億元的規模位居第三，持續鞏固其在業外資金管理上的優勢。
此外，新華資產管理規模逼近2萬億元大關，人保資產管理規模達到1.98萬億元，兩者均處於向2萬億俱樂部衝刺的關鍵階段。太平資產管理規模超1.5萬億元，保持了穩健的增長態勢。中國太保集團旗下的“雙子星”——太保資產和長江養老也早已站穩萬億梯隊，其中長江養老憑藉在養老金管理領域的深耕，管理資產規模超1.53萬億元，成爲行業內極具特色的養老資管巨頭。
與往年相比，2025年萬億俱樂部的最大看點在於華夏久盈、華泰資產、大家資產這三家新晉成員的加入。
華夏久盈的入列，更多體現了行業重組整合後的規模效應。2025年年報是該公司自2020年以來披露的首份年報，作爲瑞衆人壽旗下的資產管理子公司，其管理資產總規模一舉突破1.3萬億元。這一跨越主要得益於集團內部資產的劃轉與整合，使其迅速躋身行業第一梯隊。
華泰資產爲華泰保險集團全資保險資管子公司，今年1月華泰保險集團對外披露，2025年，華泰資產的資產管理規模突破1萬億大關。其中，養老金、年金業務和機構業務快速發展，保險債權投資計劃業務穩健發展。在萬億級保險資管公司中，華泰資產管理規模中第三方資金佔比高達近九成，是市場化業務比重最高的一家。
大家資產是大家保險集團旗下資管公司，截至2025年末受託資產管理規模爲10297億元。值得注意的是，大家資產在拓展第三方業務上也取得了顯著成效，截至2025年9月30日，其受託管理的第三方資金規模已近3800億元，顯示出其在市場化募資方面的強勁潛力。
其他機構方面，截至2025年末，陽光資產管理規模超7800億元，中郵資管規模超6300億元，另類保險資管公司國壽投資在管規模超6200億元。另據中再資產2025年6月公開信息，彼時公司資產管理規模逾7000億元。
2025年保險資管行業的業績表現，既是行業整體向好的體現，也凸顯了當前發展中的挑戰。一方面，頭部機構憑藉規模、渠道、投研優勢持續領跑，萬億俱樂部的擴容標誌着行業集中度進一步提升；另一方面，中小機構面臨着業績分化、規模增長乏力、盈利效率不足等困境，轉型壓力加劇。
展望未來，隨着養老金第三支柱的持續推進、保險資金運用範圍的不斷拓寬，以及居民財富管理需求的穩定增長，保險資管行業的戰略地位有望進一步提升。
