【IPO月報】4月港股IPO市場火熱 AI硬科技賽道標的表現吸睛

金吾財訊 | 2026年4月港股IPO市場整體呈現出高熱度、高分化的特徵，新股市場的賺錢效應與市場情緒均處於高位。從認購熱度來看，當月8只新股普遍獲得了市場的熱烈追捧，認購倍數悉數超過100倍以上，顯示出市場資金對優質新股的追捧情緒高漲。從上市表現來看，4月新股首日漲幅呈現分化態勢，頭部科技股表現尤爲亮眼，但生物醫藥表現平淡，資金似乎更加偏好押注科技、硬科技等高景氣賽道標的。

來源：金吾財訊網站

整體來看，截至4月30日，港交所正在處理的上市申請總數爲649單，申請池規模保持高位，顯示企業赴港上市的熱情並未消退。其中，2025年末結轉的存量申請及重新提交申請爲379單，2026年年內新增申請已達270單，年內新增申請量已接近去年存量規模，企業上市需求持續釋放。另根據市場統計，今年前4個月，來自A股的上市公司85家，佔比26.8%，即是說每4家遞表企業就有一家是A股公司。

展望全年，高盛早前預計，香港2026年新股集資額達600億美元（相當於約4680億港元），連同上市後的再融資，估計全年股本融資達1100億美元。高盛解釋，此輪IPO復甦主要受惠於市場轉向“硬科技”及涵蓋生物技術、新消費等“新經濟”領域，同時大量A股企業赴港上市亦推動市場增長。

香港財政司司長陳茂波於4月26日表示，香港今年以來新股集資額繼續位列全球首位，三月份至今，港股日均成交額超過2,800億港元。印證香港金融市場的發展勢不可擋。陳茂波稱，香港國際金融中心的功能與內涵不斷在強化和提升，即使不斷變化的地緣政治格局帶來挑戰，香港仍然在持續創新和開拓合作中開啓新增長點。

4月募資王——勝宏科技

作爲英偉達核心供應商，AI PCB龍頭勝宏科技以約201億港元的募資總額奪得4月“募資王”稱號，同時亦爲年內最大IPO項目。

根據資料顯示，勝宏科技是全球領先的人工智能及高性能計算PCB供應商，專注於高階HDI、高多層PCB的研發、生產和銷售，產品廣泛應用於人工智能、新能源汽車、高速網絡通信等高增長領域。

如今人工智能技術爆發式增長，AI服務器PCB價值量顯著高於傳統服務器，帶動高端PCB需求高速增長。根據弗若斯特沙利文的數據，2024年全球AI服務器出貨量約200萬臺，預計2029年達540萬臺，年複合增長率超20%，佔服務器總出貨量比例升至29.0%。而以2025年上半年人工智能及高性能算力PCB（印製電路板）收入規模計，勝宏科技的市場份額位居全球第一。

不過，公司客戶與供應鏈集中度偏高，2025年第一大客戶銷售額佔比29.7%，五大客戶佔比51.0%，單一客戶波動影響較大。2025年五大供應商採購佔比45.2%，原材料與設備供應集中，成本波動風險上升。此外，賽道熱門，意味着行業競爭激烈，全球經濟波動、貿易政策變化影響海外訂單與產能運營。全球PCB廠商加碼高端賽道，價格與技術競爭趨於激烈。

據公司最新公佈的一季度業績報告顯示，營業收入達55.2億元，同比增長28%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲12.9億元，同比大幅增長40%；扣除非經常性損益後的淨利潤爲12.6億元，同比增長36%。基本每股收益爲1.48元，同比增長38%。

績後國盛證券表示，公司作爲AI PCB 龍頭，深度把握AI 發展機遇，看好公司新建產能釋放帶來業績高增，該行認爲，當前節點大客戶新料號即將規模量產，ASIC 客戶逐步起量，新客戶將給公司業績帶來較大增量，預計公司2026/2027/2028 年分別實現營收348/557/753 億元，實現歸母淨利潤111/180/240 億元，維持“買入”評級。

來源：港交所；整理：金吾財訊

4月超購王——曦智科技

全球AI硅光芯片第一股曦智科技以5784.7倍的認購倍數成爲4月港股市場的“超購王”。

曦智科技專注於光電混合算力領域，這是一種融合光子學與電子學優勢的創新範式。2017年，《自然•光子學》發表了公司創始人沈亦晨博士的論文，該論文首次驗證利用光進行計算的可行性，爲該領域後續的技術發展奠定基礎。

光子計算作爲突破傳統芯片算力瓶頸的關鍵技術，被視爲AI算力的下一代重要方向，而曦智科技作爲國內少數實現光子計算商業化落地的企業，賽道稀缺性與技術壁壘構成了其高估值的核心支撐，也吸引了大量個人與機構資金的湧入。

值得一提的是，公司仍處於高研發投入期，2025 年研發費用4.79 億元，佔收入比例約450%；據沈亦晨稱，公司短期內暫不追求盈虧平衡，而是希望在變化和競爭激烈的市場中加大研發。

國海證券近日首次覆蓋公司，認爲公司作爲中國境內唯一實現大規模商業化的獨立Scale-up光互連解決方案供應商，將受益於超節點與Scale-up的發展。根據公司財報，該機構預計2026-2028年公司營業收入分別爲3.26/8.46/17.71億元，歸母淨利潤分別爲-11.25/-8.45/-3.09億元，當前股價對應PS分別爲201.4/77.5/37.0X，給予“增持”評級。

來源：港交所；整理：金吾財訊

4月最難打中新股——勝宏科技/思格新能

勝宏科技以0.71%的一手中籤率，成爲4月港股公開認購中最難“打中”的新股，一定程度也反映了市場資金對AI產業鏈核心標的的追捧。從認購端來看，雖然公開發售部分錄得388.04倍的認購水平，爲4月最低，但其一手100股約2.12萬港元的認購門檻“勸退”了小散，大戶們高倍融資直接壓低了中籤率。

同樣反映市場熱度的還有“AI儲能第一股”思格新能，其2%的一手中籤率雖高於勝宏科技，但要實現“穩中一手”，需認購5000手，對應資金門檻超千萬港元，從資金與參與難度的維度來看，思格新能同樣躋身當月打新難度榜的第一梯隊，凸顯了高景氣賽道標的在港股市場的稀缺性與資金抱團效應。

思格新能成立於2022年5月，以技術與產品創新爲核心，致力於推動分佈式儲能系統行業的變革升級。公司收入主要來自產品銷售，核心產品爲SigenStor分佈式儲能系統，其次是涵蓋三相、工商業及單相等多個系列的智能能源網關，同時輔以交流充電器等配套產品，形成了覆蓋儲能場景的多元化產品矩陣。

本次登陸港股市場，思格新能獲得了全球頭部資本的集體加持，基石投資者陣容堪稱豪華，囊括淡馬錫、瑞銀資產管理、高盛資產管理、高瓴、法國巴黎銀行資產管理、霸菱、歐力士（Orix）、CPE源峯基金、高毅資產、景林資產、博裕資本、富國基金、太平洋保險等國內外知名機構。值得關注的是，高瓴自2022年思格新能天使輪起便連續參與多輪融資，此次更是以基石投資者身份繼續重倉，成爲公司成長路徑中持續的重要投資方。

來源：港交所；整理：金吾財訊

4月首日回報榜榜首——思格新能

如上文所述，資金對硬科技的偏好亦反映在新股首日掛牌的表現上。

思格新能上市首日開報581港元，較招股價高79.21%，全日最低560.5港元，最高價見669港元，最終收報659.5港元，較招股價高103.42%。以收盤價計算，不計手續費，一手100股賬面賺3.35萬港元。若在高位離場，一手最高可盈利3.45萬港元。

勝宏科技、曦智科技緊隨於後。其中，勝宏科技首掛開報330港元，較招股價高57.23%，全日最低302港元，最高336.2港元，最終收報315港元，較招股價高50.09%，以收盤價計算，不計手續費，一手100股賬面可賺1.05萬港元，若高位離場，一手最高可盈利1.26萬港元。曦智科技首掛開報880港元，較招股價高380.35%，全日最高996港元，最低807港元，最終收報886港元，較招股價高383.62%，不計手續費，每手15股賬面賺1.05萬港元，而若高位離場一手最高可獲利1.22萬港元。

來源：港交所；整理：金吾財訊

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