【券商聚焦】中信證券：5至6月有望成爲下一輪模型密集迭代窗口期

金吾財訊 | 中信證券研究指，2026Q1中美大模型迎來密集迭代，模型能力進展加速。Coding和Agent領域成爲主戰場，Anthropic持續斬獲SOTA溢價，或爲最大贏家；國產模型則依託性價比優勢持續擴大Token份額，形成差異化競爭。展望26Q2，5至6月有望成爲下一輪模型密集迭代窗口期，Long Horizon Agent和多模態料將成爲新的Scaling方向，谷歌Veo 4、GPT-6、Minimax M3、Kimi K3等模型值得重點關注。

機構建議聚焦三條主線：1）頭部模型公司及相關雲廠商：下游需求爆發帶來Token指數級增長以及量價齊升機遇；2）模型和應用一體化的公司：在AI應用滲透加速的背景下，更易形成“模型研發-算力投入-商業變現”的閉環；3）算力產業鏈標的：模型迭代支撐算力需求景氣，海外算力敘事或重回樂觀。