【券商聚焦】浦銀國際：一季度GDP超預期，短期政策或觀望

金吾財訊 | 浦銀國際發佈研報指，中國一季度實際GDP同比增速超預期至5.0%，名義GDP同比升至4.9%，主要受工業部門和投資拉動。但3月實體經濟數據大多走弱，社會消費品零售總額同比增速從1-2月的2.8%降至1.7%，固定資產投資累計同比微跌至1.7%。房地產先行指標出現改善，3月房產銷售同比跌幅收窄，一線城市房價環比轉正，高頻數據顯示4月前26天30大中城市商品房銷售同比增長5.5%。通脹方面，3月PPI同比轉正至0.5%，結束連續41個月負增長，但CPI同比回落至1.7%，核心CPI因春節因素下降。4月高頻數據顯示經濟動能繼續放緩，電影票房同比跌12%，汽車銷量顯著低於去年同期，瀝青開工率遠低於去年，僅出口保持平穩。

政策方面，研報認爲短期將以觀望爲主。穩健的一季度經濟增速及高油價推升的通脹，可能延後增量政策推出時間。降息降準或推遲至下半年，預計央行將降準50個基點、降息10個基點。財政增量刺激至少需等到7月中央政治局會議，前提是二季度經濟動能顯著下滑。房地產政策短期內或按兵不動，市場期待的購房貼息政策落地時間可能明顯後移。

匯率方面，浦銀國際預計美元兌人民幣短期內維持大致穩定，中期若能源危機緩解或小幅回落。央行既希望人民幣不過快升值，又希望在強美元環境下維持匯率基本穩定。短期內美伊和談難達成共識，人民幣將隨油價和美元指數窄幅波動；中期在伊朗局勢影響消散後，匯率將回歸經濟基本面小幅回落。