【券商聚焦】招銀國際維持中國保險行業“優於大市”評級 指短期回調或提供買入時機

金吾財訊 | 招銀國際表示，金融監管總局披露1Q26行業保費數據。1Q26行業總保費達2.31萬億元，同比+6.3%；其中3月單月保費同比+1.4%至6,683億元。人身險和財產險保費增速分化延續，1Q26人身險和財產險行業保費同比+7.9%/-1.3%至1.93萬億元/3815億元，體現1）壽險開門紅銷售在“存款搬家”的趨勢下維持強勁，2）財產險保費3月邊際改善受益於車險和非車險回暖的驅動，3月車險/非車保費同比+1.8%/+2.7% (2月: -0.3%/+0.3%)。一季度行業保費整體呈現三大趨勢：1）3月壽險保費增長在1-2月開門紅實現可觀增長後仍顯示出較強韌性，1Q26壽險保費同比+8.7%；2） 財險保費邊際反彈，得益於3月車險和非車保費增速回暖 （3月: +0.6%/+2.7%，2月: -1.1%/+0.3%）；3）健康險和意外險仍是財險個人非車業務的重要驅動力，3月財險意健險維持雙位數增長。在醫保和商保深入融合數據共享的背景下，該機構認爲商業健康險將持續受益於監管政策紅利，市場規模有望在2026年突破萬億元，頭部險企的市場份額將持續提升。

該機構維持行業“優於大市”評級。當前，中資上市險企交易於0.26-0.59倍FY26E P/EV和0.56x-1.10x FY26E P/B，平均股息率爲4.5%。受1Q26權益市場波動影響，板塊估值已回落至2025年12月初的水平， 該機構看好2Q權益反彈疊加頭部險企基本面改善預期，將支撐板塊估值上行。近期股價回調或爲中長期配置提供買入時機，推薦買入平安（02318 HK，買入，目標價：86港元），中國人壽（02628 HK，買入，目標價：33港元）和中國財險（02328 HK，買入，目標價：20港元）。