【券商聚焦】華泰證券對3月工業企業利潤數據點評：能源+高端製造驅動工企利潤上漲

金吾財訊 | 華泰證券對3月工業企業利潤數據點評，今年一季度工業企業盈利較去年四季度的-5.7%明顯回升至15.5%，顯示價格指標改善帶動企業盈利修復，但上游與中下游企業盈利仍在分化。3月而言，能源價格上漲帶動石化產業鏈及新能源行業盈利改善，此外AI相關需求支撐電子計算機行業持續引領盈利增長，但其他中下游利潤增速仍偏弱——3月工業企業利潤增速較1-2月的15.2%回升至15.8%，收入增速則從1-2月的5.3%略回落至4.5%，利潤率（季調後）較1-2月的5.7%上行至5.8%。行業中，計算機通信對整體工業企業盈利增速的貢獻進一步提升至8.4個百分點，有色冶煉及化學制品分別貢獻3.8、4.7個百分點，三者合計貢獻約16.9個百分點，而水泥製品、黑色冶煉、專用設備、電力供應、傢俱、飲料等中下游行業盈利增速走弱。

往前看，關注高油價下全球需求減緩對中國出口及生產的邊際影響，以及地產“小陽春”等呈現的內需企穩改善的持續性。港口高頻數據顯示4月出口增速仍維持韌性，韓國出口4月前20天增速亦回升至49.4%，顯示全球貿易需求景氣度仍在高位。但全球地緣衝突擾動下，國際油價及國內原材料價格上漲對全球需求的潛在影響值得關注，尤其是成本衝擊對於中下游行業盈利能力的影響。此外，4月1-26日全國30大中城市商品房成交同比較3月全月的-5%回升至8.6%，尤其是一線城市地產成交持續回暖，以地產週期爲代表的內需企穩及改善的持續性仍待觀察。