【券商聚焦】中信證券：厄爾尼諾預期升溫 看好Q2煤價中樞的持續抬升

金吾財訊 | 中信證券表示，近期，市場對厄爾尼諾現象關注度提升。根據央廣網相關報道，國家氣候中心預計，今年5月將進入厄爾尼諾狀態，並於夏秋季形成一次中等及以上強度的厄爾尼諾事件。按照歷史經驗，厄爾尼諾現象發生當年，國內北方大部分地區和華中東北部地區夏季高溫天數或較往年增多。近30年國內發生5次厄爾尼諾現象，多數情況下對火電耗煤需求都有提振。

今年以來，印尼產量配額預期下降、中東衝突等因素帶動煤價逐步回升，雖然目前這兩個因素反覆出現弱化擾動，但該機構看好Q2煤價中樞的持續抬升，主要有三點理由：1）國內外夏季旺季需求或在5月下旬開始形成共振，加之日韓等存在高卡煤對天然氣的結構性替代需求，海外煤價或進入新一輪上漲通道，帶動國內現貨價格上漲；2）國內火電需求、化工耗煤需求今年以來表現好於預期，後續趨勢有望延續；3）厄爾尼諾天氣或帶動國內夏季電煤需求邊際改善、印度煤炭需求增加，強化國內供需格局改善預期。該機構預計Q2動力煤價均價或漲至800元/噸以上，焦煤價格也有望環比上漲。同比角度，煤價、化工品價格的漲價效應或充分顯現，均價同比或出現大幅改善，Q2板塊景氣或有強勁表現。

該機構指，中東地緣衝突以來，國內動力煤需求面臨淡季，但化工耗煤需求或持續釋放，推動動力煤價上漲；焦煤價格在供給擾動的預期下也穩中看漲。煤炭板塊前幾周跟隨中東局勢的擾動出現明顯的震盪調整，該機構認爲板塊調整過後，隨着夏季旺季臨近、海外因素支撐、厄爾尼諾天氣等預期影響下，煤價預期有望再度改善，與市場風格輪動形成共振，推動板塊進入新一輪反彈。