【券商聚焦】中泰證券維持華潤置地(01109)“增持”評級 指公司經營穩健成長可期

金吾財訊 | 中泰證券發佈研報指，華潤置地(01109)在房地產行業基本面下行的背景下，展現出經營韌性和差異化發展能力。核心投資論點是公司依託經營性不動產和商業管理優勢，積極開發第二增長曲線，同時房地產開發主業保持穩健。

研報指出，2025年華潤置地業績保持平穩，實現營業收入2814.4億元，同比增長0.9%；股東應占利潤爲254.2億元，同比微降0.6%。公司維持穩定的派息節奏，基於37%淨利潤進行分紅，全年合計派息1.166元。

公司銷售能力強大，2025年實現銷售金額2336億元，銷售規模穩居行業前三。公司在13個城市市佔率排名前三，其中5個城市排名第一。投資策略聚焦核心城市，全年新增33個項目，權益投資金額達673.3億元，同比增長28.1%，在北京、上海等五大核心城市的投資佔比接近80%，確保了拿地結構的安全。

多元化業務表現亮眼，成爲重要增長點。旗下華潤萬象生活(01209)2025年實現營收180.2億元，同比增長5.1%；核心淨利潤39.5億元，同比增長13.7%，經營持續向好。資產管理業務規模達5022億元，較2024年末增加401億元。公司構建多層次REITs平臺推進全價值鏈發展，其中華潤商業REITs實現營收7.6億元，連續分紅合計6.8億元。

基於對公司穩健經營與成長能力的判斷，中泰證券預測華潤置地2026年至2028年每股收益（EPS）分別爲3.74元、3.78元和3.86元人民幣，對應市盈率（P/E）分別爲6.9倍、6.8倍和6.7倍。研報維持對公司“增持”評級。

風險主要包括房地產行業下行超預期及引用數據可能滯後。