AI擔憂蔓延至軟件債務市場，部分債券價格從1美元跌至58美分

投資者對人工智能（AI）顛覆軟件行業的焦慮，已不僅限於軟件股。

數據顯示，投資者爲軟件公司銀團貸款支付的價格在3月份同比下降近7%，而同期其他行業的同類貸款價格僅微幅下跌。PitchBook全球信貸與私募股權研究主管Marina Lukatsky表示，這一明顯差異表明“市場整體情緒已轉向規避風險”，軟件企業未來再融資將面臨更高成本。

債券價格大幅下挫，部分跌至58美分

2020年以來，軟件行業曾掀起一波併購熱潮，如今相關債券價格已大幅縮水。在2020年至2022年軟件併購高峰期間發行的前十大債券中，半數交易價格已跌至面值的90%以下，其中三隻低於80美分。以Salesforce爲例，該公司2021年爲收購Slack發行的債券，截至上週五交易價格僅爲面值的58美分，遠低於發行時的近99.5美分（約1美元）。

2010年來最大10筆債券發行中，半數價格低於90%

利率與AI擔憂雙重打壓

債券拋售在一定程度上反映了這些債券的利率較低。

Salesforce 2021年發行的系列債券中，部分票面利率僅爲1.95%，而近期發行的債券利率多在4.5%以上。

但分析指出，AI顛覆的擔憂同樣是重要因素，倫敦證券交易所集團及美國金融業監管局的數據顯示，自年初以來，包括Synopsys、Salesforce和Roper在內的軟件公司債券價格加權平均下跌近6%，而彭博指數顯示同期美國投資級公司債價格僅下跌1.2%。

投資者對軟件公司的擔憂壓低銀團貸款價格

約20%軟件貸款2028年到期，再融資壓力將至

PitchBook估計，約20%的軟件銀團貸款將於2028年到期。若當前趨勢持續，屆時軟件公司再融資將面臨更高利率。

債務成本上升也將使收購軟件企業的融資變得更加昂貴。市場人士認爲，AI對傳統軟件商業模式的衝擊正從股權市場蔓延至信貸市場，成爲影響軟件行業估值的重要變量。