【券商聚焦】中信建投首予新鴻基地產(00016)“買入”評級 指其業績企穩回升

金吾財訊 | 中信建投證券發佈研報指，新鴻基地產(00016)作爲香港龍頭房企，其核心投資邏輯在於業績呈現企穩回升勢頭，並有望受益於香港住宅市場量價齊升。報告認爲，公司投資物業構築了業績壓艙石，而物業開發業務龍頭地位穩固，財務安全邊際充裕。首次覆蓋，給予新鴻基地產“買入”評級，目標價162.55港元。估值邏輯基於公司作爲香港房企龍頭，其PB估值走勢與香港房價指數增速高度相關。參照上一輪香港樓市上行週期（2011-2019年）中公司平均0.75倍的PB倍數，給予對應2026財年相同目標倍數，從而得出目標價。

財務表現方面，公司2025財年實現營業收入797.21億港元，同比增長11.49%；核心歸母淨利潤爲218.55億港元。報告預測2026-2028財年核心EPS分別爲7.91、8.19、8.46港元。公司財務結構穩健，2025財年末淨負債率爲15.1%。股東回報穩定，長期以來派息率保持在40%-50%區間，以2025財年派息與最新股價計算的股息率爲2.9%。

業務層面，公司的投資物業是重要利潤來源。截至2025年底，已落成投資物業總樓面面積約5990萬平方英尺，佈局於香港、北京、上海等10個核心城市，擁有國金中心（IFC）、環貿廣場（ICC）等知名產品線。投資物業貢獻公司約兩成的收入及五成的營業利潤。香港與內地豐富的在建投資物業面積爲未來租金增長打開空間。

物業銷售業務方面，公司在香港的銷售市佔率維持在20%左右，龍頭地位穩固。報告指出，公司以區域整體規劃思路進行住宅開發，產品力優秀。在手香港住宅土地儲備達1320萬平方英尺，聚焦九龍和新界，可支持未來約6年的開發銷售需要。公司有望直接受益於2025年以來香港住宅市場成交量價止跌回升的趨勢。

報告亦提示相關風險，主要包括香港與內地樓市整體遇冷可能導致銷售及結轉不及預期、零售增長不及預期影響投資物業租金收入，以及多元化業務開展成果不及預期。