盈康生命2025財報解讀：扣非淨利大增28.50%，AI賦能與專業內功構築護城河
3月27日晚，盈康生命公佈2025年財報。財報數據顯示，報告期內，公司實現營業收入18.86億元，同比20.93%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達6854萬元。主要系聖諾醫療達成收購時承諾的業績目標，交易對價調增所致，屬於一次性非經常性事項，剔除以上主要事項影響，實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.07億元，同比增長28.50%；經營活動產生的現金流量淨額3.41億元，同比增長31.47%。在AI賦能下費用率較同期優化1.2個百分點。
在市場關注的併購方面，2021年至今，盈康生命已完成多個億級以上規模併購項目，所有標的均完成業績承諾。例如2023年併購的優尼器械累計業績承諾完成率達184.76%，2022年併購的聖諾醫療累計業績承諾完成率 127.47%。其中聖諾醫療三年利潤複合增長率達73%，優尼器械達32%。
上述數據一方面顯示出公司的增長韌性；另一方面驗證了公司長期的併購整合能力。
而要深入讀懂盈康生命的年報，證券之星認爲需要一個更整體、更長遠的視角。背後的原因在於生命健康行業本身就是一個長期賽道，比起一期的增長速度，是否能實現長期高質量發展顯得更加重要。
高質量發展的創新引擎：AI智能體助力破解醫療不可能三角
面對長期高質量發展這一課題，首先要解決的是行業長期痛點。在醫療健康領域，質量、效率和可及性往往難以兼得，被形象地稱爲“不可能三角”：高質量的醫療服務通常伴隨高昂的成本與稀缺的資源，而追求普惠與便捷又難免影響服務品質。
面對行業固有難題，以技術創新爲抓手往往是破局之道。對此，證券之星注意到盈康生命自2021年起，前瞻性佈局醫療AI應用，完成從醫院核心系統互聯互通(1.0 階段)、搭建互聯網醫院與大數據湖(2.0 階段)到打造統一AI應用平臺(3.0 階段)的數字化基礎建設，構建起從數字化到智能化的完整技術路徑。在多年技術積累下，公司於2025年底推出的“腫瘤全週期管理智能體”，正嘗試破解行業長期痛點。
例如在質量維度，該智能體通過將多學科頂尖專家的能力與經驗轉化爲可複製的決策支持，幫助一線醫生提升診療水平，確保了服務的一致性與規範性。
在效率層面，則通過主動監測與風險預判，能夠及時干預潛在問題，減少非必要的再就診。這種精細化的全週期管理，不僅優化了醫療資源配置，也降低了患者和社會的整體負擔。例如公司以“盈康大腦”爲核心，將AI能力深度植入診療關鍵環節，通過AI+3D可視化技術實現手術全流程智能交互，術前規劃時間縮短約80%，術中併發症發生率下降約10%，患者術後平均住院日縮短1.5天。
在可及性方面。它打破了傳統醫療的時空限制，將服務從院內延伸至患者的居家場景。通過“專屬AI私人醫生”的長期陪伴，患者在院外也能獲得實時的監測與指導，解決了出院後“失管”的痛點，讓優質醫療資源得以觸達更廣泛的人羣。
在此背景下，當醫生從繁雜的文書工作中被解放出來，他們才真正有時間坐在患者牀邊，耐心解答他們的提問；當影像科醫生從重複的靶區勾畫中抽身，他們才能把更多精力投入那些需要經驗與直覺的疑難病例。值得注意的是2025年公司患者淨推薦值(NPS)達93%，顯著優於行業90%的平均水平。
因此真正的AI醫療智能體，不是用機器替代人，而是用技術爲人賦能，讓醫療迴歸以人爲本的初心。這份溫度和初心，恰恰是醫療這個長坡厚雪賽道中稀缺的護城河。
高質量發展的堅實根基：深耕醫療服務內功，築牢專業能力底座
如果說AI智能體的助力讓醫療服務溫度和廣度有了切實的提升，那麼專業能力的建設就是實現長期高質發展的根基。這是因爲醫療服務拼的是長期積累的信任、多學科協作的默契，以及對複雜病例的精準把控能力。這些都需要沉下心打磨流程、沉澱專家資源，才能形成真正的競爭壁壘。
在醫療服務的內功提升方面，盈康生命通過多學科建設與技術創新構建差異化優勢：
在多學科建設方面，公司全年新增重點學科建設20個、學科中心19個、專科聯盟13個，組建醫聯體71個，開展新技術新項目93項，發表SCI論文 12篇，專科高地持續夯實，爲差異化服務提供堅實支撐。
具體在腫瘤診療特色上，公司一方面，打造多學科綜合診療(MDT)體系，推進PET-CT、TOMO刀等高端設備裝機應用，深化精準放療與微創介入技術優勢；另一方面，針對中晚期腫瘤患者的需求和痛點，建立專業重症康復及營養支持體系，打造無痛、無嘔等特色解決方案，填補區域照護需求缺口。
而在前沿的腦科學領域，引入國家昌平實驗室劉河生教授腦疾病精準診療技術成果，四川友誼醫院、青島盈海醫院入選帕金森病SCAN環路刺激治療全國合作醫療機構，運城醫院完成37例腦起搏器植入術，開展全麻下的創新術式；在健康管理領域，新增基因技術精準抗衰、全週期體重管理等高附加值服務，引入腸道菌羣移植技術，推出重金屬螯合排毒、NAD + 營養療法等特色服務，持續拓展服務邊界。
以上種種從數據看，首先表現爲醫療服務業務收入的快速增長，2025年公司醫療服務收入同比增長25.93%；其次表現在助力併購公司核心競爭力的提升。以長沙珂信腫瘤醫院爲例，其2025年度業績承諾完成率達 106.72%，患者量同比增長 64%，其中門診量同比增長 95%，手術量同比增長 38%，三四級手術量同步增長 38%。
高質量發展的價值躍升：高端突圍與海外落地，拓展品牌溢價空間
當AI提升了服務溫度、多學科建設夯實了發展厚度之後，器械板塊的高端化與全球化，正將前兩者的優勢轉化爲全球市場價值。
年報顯示，報告期內公司的醫療器械收入同比增長4.69%，這一增速在2025年的行業環境中實屬不易。但比增速更重要的，是產品的結構性升級。例如報告期內，公司核心產品線持續智能化迭代升級：Discovery D系列CT高壓注射器完成智能化迭代升級並完成註冊變更；新一代支持 TCI 功能的輸注泵獲 III 類註冊證，內置智能麻醉靶控模型，提升用藥安全性；第三代三維數字乳腺機獲歐盟MDR認證，集成AI輔助診斷大幅提升病竈檢出率；乳腺機高端機型Navigator Advance系列在國內獲批上市，進一步提升診斷準確度。
更令人欣喜的是其在海外市場的表現。2025年，醫療器械海外收入同比增長達20.24%，實現8個國家4個產品系列獲批註冊，新開拓12個國家市場，海外業務已累計覆蓋116個國家和地區。這說明“一國一策”的精細化運營正在開花結果。
在醫療設備出海這賽道上，很多企業滿足於OEM代工或低端走量，而盈康生命選擇的是品牌和渠道的雙重本地化。這意味着，它賣的不只是設備，更是一套與自身醫療服務板塊深度耦合的中國式解決方案，爲更廣闊的品牌溢價空間打下了基礎。
結語：盈康生命不斷構建高質量發展的確定性
站在2025年的財報節點回望，盈康生命交出的不僅是一組增長數據，更是一份關於長期主義的戰略答卷。在生命健康這一長坡厚雪的賽道中，真正衡量企業價值的並非單期增速，而是能否以系統性思維破解行業深層難題。
從AI智能體對“不可能三角”的破局，讓醫療迴歸溫度與人文關懷；到深耕專業能力、築牢多學科協作的信任根基；再到以高端化與全球化實現價值躍升——盈康生命正在構建一個由技術賦能、專業支撐、市場拓展構成的良性循環。
這種將短期經營成果融入長期戰略定力的實踐，既是對“提質增效”的務實回應，亦是對“高質量發展”的深刻詮釋。當醫療的溫度、專業的厚度與品牌的高度相互交織，盈康生命所沉澱的，正是穿越週期、行穩致遠的確定性。
