【券商聚焦】交銀國際維持德琪醫藥(06996)買入評級 看好其差異化管線資產的潛在價值和BD出海機會

金吾財訊 | 交銀國際研報指，德琪醫藥-B(06996)將授予優時比CD19/CD3雙特異性T細胞連接抗體ATG-201的全球獨家權益。根據協議條款，德琪醫藥將獲得總計8,000萬美元近期付款，包括6,000萬美元首付款以及2,000萬美元近期里程碑付款，並有望在未來獲得最高超過11億美元的里程碑付款及基於未來淨銷售額的分級特許權使用費。德琪醫藥計劃於1Q26在中國及澳大利亞提交ATG-201的臨牀試驗申請，並將在上述兩地完成首次人體（I期）臨牀研究後，把ATG-201的後續臨牀開發工作移交給優時比。

ATG-201專爲自免疾病設計，在分子設計上融合了雙價CD19結合結構、基於空間位阻的遮蔽技術及公司自主開發的CD3序列，能實現高效的B細胞清除，並降低CRS的風險。本次交易是B細胞清除領域臨牀前資產中規模最大的，也是對公司AnTenGager?平臺的有力佐證。除ATG-201外，該平臺還有9款已披露產品在臨牀前研究/發現階段，未來有機會產生更多重磅交易。

該機構看好公司CLDN18.2 ADC、TCE、口服CD73等差異化管線資產的潛在價值和BD出海機會。近期股價回調後，估值有可觀的修復空間，維持公司買入評級和8.8港元的目標價。