【券商聚焦】中泰國際維持兗煤澳大利亞(03668)“增持”評級 料公司盈利已經觸底

金吾財訊 | 中泰國際發研報指，兗煤澳大利亞(03668)FY25股東淨利潤同比下跌63.8%至4.4億元(澳元，下同)，較該機構預測5.9億元低25.0%，主因其他經營開支及折舊/攤銷分別上升28.8%及3.7%至3.9億元及7.8億元。雖然如此，按每噸商品煤計算，FY25現金經營成本(不含特許權使用費)同比下跌1.1%至92元，接近公司指引89-97元的下限，也低於該機構預測94元。

早前多家國際科技龍頭調升AI業務的資本開支預算，料將加強數據中心發展，並最終增加對能源需求。這將有利煤炭售價及銷量長遠上升。該機構保守預計公司FY26-27煤炭平均售價分別同比上升2.4%及1.8%，同期權益煤炭銷量則同比增長2.0%及1.3%。

綜合上述，該機構認爲公司盈利已經觸底。經過調整預測後，該機構預計FY26-27股東淨利潤分別同比上升28.1%及9.4%。基於AI行業發展支持能源需求可提升行業估值的判斷，該機構將目標價由31.20港元上調至39.00港元，對應10.2%上行空間及16.5倍FY26市盈率。該機構維持“增持”評級。