藥企2025年“成績單”揭曉，盈利改善跡象顯著

近期，賽諾醫療、百濟神州、迪哲醫藥等上市藥企陸續交出了2025年的“成績單”。截至3月3日，Wind數據顯示，在已發佈2025年年度業績快報的144家藥企中，有62家企業實現了歸母淨利潤的同比正增長，超過四成實現了歸母淨利潤的同比增長，更有多家企業成功摘掉了虧損的帽子，實現扭虧爲盈。

盈利改善跡象顯著

部分藥企以驚人的增長速度向市場證明了自身的成長韌性。賽諾醫療以超過30倍的歸母淨利潤同比增長領跑行業。2025年，公司實現歸屬於母公司所有者的淨利潤4728.63萬元，較上年同期激增3057.05%。

對於這份亮眼成績，賽諾醫療將其歸因於多維度的經營優化：主要系營業收入持續增長，營業成本及管理費用僅小幅上升，銷售費用、研發費用及資產減值損失同比下降；同時，上年同期歸屬於母公司所有者的淨利潤基數較低，亦對本期增幅產生一定影響。

同樣表現搶眼的還有上海誼衆，其2025年歸母淨利潤同比增長819.42%。核心產品注射用紫杉醇聚合物膠束納入國家醫保目錄，成爲營收增長的強力引擎。公司在保障研發投入的同時，通過精細化管理實現了降本增效，最終實現公司利潤同比大幅增長。

三生國健的業績表現同樣奪目。2025年公司營業收入預計達41.99億元，同比增速高達252%；歸母淨利潤預計達29.39億元，同比大幅增長317%。公司業績增長的主因是，報告期內公司與輝瑞公司達成重要合作，公司收到輝瑞公司就707項目支付的授權許可首付款並相應確認收入約28.90億元。

專注於多肽藥物領域的聖諾生物，則精準踩中了全球減重市場的熱點。其業績快報顯示，得益於GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)相關原料藥銷量的暴增，公司營業收入和歸母淨利潤分別實現了62.55%和231.49%的高速增長，充分展現了細分賽道龍頭的成長彈性。

此外，還有百濟神州作爲科創板創新藥龍頭，在2025年交出了一份高分答卷。公司2025年實現營業總收入382.05億元，同比增長40.4%；實現歸母淨利潤14.22億元，成功實現扭虧爲盈。

迪哲醫藥2025年實現營業收入約爲8.01億元，同比增長122.6%；歸屬淨利潤爲-7.63億元，同比實現減虧；君實生物2025年實現營業總收入24.98億元，同比增長28.23%；歸母淨利潤虧損8.74億元，上年同期虧損12.81億元。

但有喜也有憂，如百利天恆、復旦張江等則出現業績下滑。其中，百利天恆2025年營業總收入爲25.20億元，同比減少56.72%；歸屬於母公司所有者的淨利潤爲-10.51億元，上年同期盈利37.08億元，同比盈轉虧。復旦張江2025年營業總收入爲6.86億元，同比減少3.33%；歸母淨利潤約虧損1.57億元，同比下降496.23%。

管線成果步入密集兌現期

業績亮眼的背後，是藥企對創新研發的長期堅守與高額投入。2025年，多家頭部藥企的研發管線進入了密集的成果收穫期。

恆瑞醫藥作爲行業龍頭，累計研發投入已超500億元，其創新成果可謂碩果累累。2025年，其子公司多款1類創新藥如SHR-1918注射液獲受理並納入優先審評，瑞康曲妥珠單抗更是第10項獲得突破性治療認證。這種持續且高強度的研發投入，構建了恆瑞醫藥多元化且穩健的產品護城河。

三生國健的抗IL-17A人源化單克隆抗體安沐奇塔單抗注射液獲批上市，用於治療銀屑病，進一步豐富了其在自身免疫疾病領域的佈局。百利天恆雖然因上年同期高基數導致業績短期承壓，但其核心產品iza-bren的兩個適應症上市申請已獲受理並納入優先審評，且公司擁有17款處於臨牀試驗階段的創新藥，未來增長潛力依然巨大。

科興製藥的業績爆發式增長，同樣得益於其長期堅持的創新研發戰略進入成果轉化期。2025年，公司歸母淨利潤達1.59億元，同比大幅增長406.47%。公司表示，業績增長主要得益於海外市場的強勁開拓，海外收入實現顯著增長。近年來，科興製藥聚焦腫瘤、自身免疫性疾病及代謝疾病三大潛力領域，推進差異化管線佈局，多個品種已進入臨牀關鍵階段，爲長期價值躍升注入了新動能。

百利天恆雖短期業績承壓，但其研發進展依然穩健。公司正在全球範圍內開展100餘項創新藥臨牀試驗，核心產品izalontamab兩個適應症的上市申請已獲受理且被納入優先審評程序。未來若順利獲批，有望爲公司打開全新的增長空間。

此外，政策紅利的持續釋放，推動國內醫療器械企業創新活力持續迸發。聯影醫療、邁瑞醫療等龍頭企業憑藉核心技術突破，持續推出創新產品，同時加速海外市場拓展。

結語

綜觀2025年醫藥企業的業績快報，可以清晰地看到，行業正處在一個深刻變革與加速分化的關鍵時期。單純依靠模仿或單一品種打天下的時代漸行漸遠，而具備強大研發引擎、清晰國際化戰略和精細化運營能力的創新型企業，正逐步成爲市場的主導力量。