《分析》面對中東局勢變化球，投資者苦思出棒時機

路透倫敦3月2日 - 從債券到比特幣，周一的劇烈波動顯示出，投資者難以判斷中東的衝突究竟是圍繞伊朗權力鬥爭的邊緣風險，抑或是一場將對全球貿易和通脹影響深遠的持久戰爭。

美國總統特朗普的說法加深了這種困惑，他暗示美以對伊朗的襲擊可能持續數周。

最明顯的反應出現在油市，油價LCOc1 大漲之後又急速回落。比特幣BTC= 上漲，歐股下跌，美國指數.SPX 持平或上漲，各國政府債券收益率普遍上升。

德國商業銀行首席經濟學家Joerg Kraemer表示："目前市場參與者似乎預期戰爭將較為短暫，持續數周時間，"他也認為這種情景最有可能發生。

摩根大通分析師在報告中指出，風險資產價格預計將下跌一至兩周，但將創造出"逢低買入機會，因市場將把短線回檔視為過渡。"

鑒於伊朗統治體系的複雜性，市場面臨的最大風險在於伊朗局勢後續發展的不確定性。

這使得油價前景更難以預測，油價已連續數周上漲，如今受制於產油國行動以及油輪在中東的通行狀況，這將對全球通脹乃至債券的安全性產生重大影響。

市場情景分析大多假設影響料將有限，類似去年六月伊朗"十二日戰爭"期間的情況，而不是2022年俄羅斯入侵烏克蘭引發的油價飆升。

TS Lombard分析師指出："我們大家都在擔心市場是否會重演2022年的情形--當時債市與股市雙雙暴跌，市場考慮了能源供應的長期影響。"

"局勢仍充滿不確定性，但我們堅持原本的立場，認為這只是短暫的風暴，並非把全球經濟推入持續滯脹的全面石油危機。"

歷史會不會重演？

債市有別於其他資產的平靜情況，投資者考慮到油價上漲帶來的通脹影響，從而削減對主要央行降息的預期，債券收益率隨之攀升。

美債收益率飆升，因市場對美聯儲6月降息的預期降溫，兩年期美債收益率創數個月來最大單日漲幅。德國10年期公債收益率DE10YT=RR同樣創下多月最大升幅。

巴克萊分析師在周六的報告中指出："歷史經驗表明，敵對行動展開時，強烈傾向拋售地緣政治風險溢價。令我們擔憂的是，投資者已熟知這樣的模式，有可能低估局勢失控的風險。"

他們指出，萬一衝突升級，其他因素可能加劇拋售潮，例如對人工智能(AI)熱潮和私人信貸市場現有的擔憂。

杰富瑞經濟學家Mohit Kumar表示："我們認為未來幾天市場將進一步下探。"他上周已因擔憂市場對地緣政治局勢過於樂觀而降低了風險敞口。

"我們準備在某個時間點逢低買進，但這個時間點看起來似乎還很遠。"(完)