【券商聚焦】招銀國際維持小米集團(01810)買入評級 指其已做好準備應對行業逆風

金吾財訊 | 招銀國際研報指，小米集團(01810)將於3月中旬公佈2025年第四季度業績。該機構預計第四季度收入/經調整淨利潤同比增長+5%/-8%，主要受智能電動汽車/互聯網業務驅動（同比+119%/5%），但被疲軟的智能手機/物聯網業務（同比-19%/-18%）所抵消，主要受內存價格上漲和市場疲軟影響。展望2026年，雖然該機構預計內存成本壓力將持續影響智能手機市場需求，但該機構認爲小米已做好準備應對行業逆風，其措施包括：確保來自五大DRAM製造商的內存供應、上調高端機型售價以及在中低端機型上減少配置。此外，該機構預計物聯網/互聯網業務將保持韌性，智能電動汽車業務也將維持強勁勢頭，這得益於SU7車型預計在2026年第二季度的升級以及下半年新車型的發佈。

總體而言，該機構將2025-2027年經調整每股盈利預測下調5-15%，該機構新的SOTP目標價爲50.21港元，對應2026/2027年市盈率28倍/23倍。近期的催化劑包括2025年第四季度業績、新電動汽車發佈以及海外擴張進展。在3月中旬的業績會上，該機構將關注管理層對內存成本影響、汽車業務展望以及新興技術（人工智能、芯片、機器人）進展的評論。維持買入評級。