涪陵榨菜不足五月兩換帥：主業承壓，跨界受阻，新掌門如何破局？

證券之星2026年2月28日 02:22

證券之星吳凡

在連續兩年營收淨利雙降、2025年依舊面臨增長瓶頸的業績壓力下，“榨菜茅”涪陵榨菜(002507.SZ)再度調整核心管理層。公司近期公告稱，原身兼兩職的高翔不再擔任總經理，其職位由夏強偉接任。

證券之星注意到，高翔於2025年9月下旬接任趙平擔任涪陵榨菜總經理，此次職位調整距其執掌“帥位”不足五個月。核心管理層短期內較爲頻繁的更迭，無疑爲公司戰略穩定性增添了一層不確定性。涪陵榨菜近日披露的2025年業績快報顯示，公司營收同比增長1.88%至24.32億元，但歸母淨利潤和歸母扣非淨利潤分別同比下滑3.93%和4.68%。在公司當前主業銷量持續下滑、第二增長曲線探索受阻的關鍵節點，接任者夏強偉此前並無快消行業履職背景，其能否在競爭激烈的調味品賽道中推動公司實現業績突圍，仍有待市場進一步驗證。

業績承壓，總經理兩度更換

2025年以來，涪陵榨菜人事更迭頻繁。當年，監事會主席肖大波及副總經理賀雲川退休，隨之管理層“換血”：高翔接任總經理，代富榮、巫燕分別出任常務副總經理與副總經理，原總經理趙平轉任一級資深經理。

進入2026年，變動仍在持續。1月，上任僅3個多月的代富榮因個人原因辭去常務副總經理職務；2月，公司再度換帥，實控人涪陵國資委下發通知，由夏強偉接替高翔出任總經理。

一系列調整之下，涪陵榨菜管理層呈現出明顯的年輕化趨勢。目前公司5位非獨立董事均爲1980年前後出生，其中最年長的是1975年出生的職工董事。高管團隊亦同步年輕化，新任總經理夏強偉(1980年出生)與其他5位副總經理年齡相仿，僅職工董事兼任的副總經理吳曉榮爲其中年長者。

年輕團隊通常具備更強的創新意識與市場敏銳度，在品牌年輕化轉型、新渠道開拓以及產品迭代上往往更能打破傳統路徑依賴，然而對這支年輕團隊更大的考驗在於，如何在榨菜主業觸及天花板的情況下找到第二增長曲線？

涪陵榨菜主要從事榨菜、下飯菜、泡菜、調味菜、榨菜醬和其他佐餐開味菜等方便食品的研製、生產和銷售。“烏江榨菜”是公司的主力產品，也是公司收入的核心來源。從行業側看，目前榨菜行業已處於存量競爭市場，近年來整體市場需求變化不大，且行業內公司衆多，各企業的產品定價也有所區別，儘管公司產品定位於行業內中高端，避開了更激烈的低價競爭，但自2022年以來，公司榨菜銷量已連續三年下滑，公司營收也從個位數增長滑坡至連續兩年的負增長。

2025年上半年，公司榨菜產品的收入同比微增0.45%，但銷售量繼續同比下滑1%。公司近日披露的2025年業績快報顯示，實現營收同比增長1.88%，但歸母淨利潤和歸母扣非淨利潤均呈現同比下滑態勢。

併購受阻、新品待哺

爲打破業績增長瓶頸，近年來涪陵榨菜圍繞“拓品類、拓渠道”的雙拓戰略進行推進。品類方面，公司自2022年起對榨菜品類進行了“輕鹽”升級，榨菜產品減鹽30%，同時公司對核心產品口味進行優化，2025年推出涵蓋四種口味的“只有烏江”產品。

在覈心榨菜主業承壓情況下，涪陵榨菜的其他品類正扮演重要角色。2025年上半年，蘿蔔產品表現亮眼，實現收入同比增長38.35%。然而，由於同期原材料成本大幅攀升58.13%，該產品的盈利能力受到明顯侵蝕，毛利率同比下滑9.71個百分點。相較之下，泡菜產品市場表現不佳，上半年營收同比下滑8.37%。

證券之星瞭解到，2025年，涪陵榨菜還將計劃切入市場空間更大的複合調味料品類，根據公告，公司原擬發行股份及支付現金購買味滋美51%股權，後者作爲主營B端的復調企業，在B端的產品和渠道相對成熟，同時其正在推出C端產品，因此若併購順利，涪陵榨菜與味滋美將在產品品類及渠道上達成互補雙贏。不過後續經過雙方對收購協議對價等核心條款商討，雙方未達成一致意見，涪陵榨菜於該年10月公告，終止該項資產的收購。

儘管併購標的受阻，涪陵榨菜的品類拓寬步伐並未放緩，今年初，公司在集團經銷大會中發佈了8款新品，涵蓋佐餐醬、調味醬、休閒零食等，另外公司還於近期推出了一款“烏江榨菜肉絲麪”新品，此舉被市場解讀爲向主食領域進軍。

可以看出，涪陵榨菜在品類拓展上動作頻頻，試圖通過多元化佈局尋找第二增長曲線，但現實挑戰在於：新品從推向市場到成爲真正的業績支撐，往往需要較長的培育週期；與此同時，新品的推廣意味着高額的營銷投入，2025年前三季度，公司銷售費用爲3.19億元，較上年同期多了4700萬元，從全年來看，公司銷售費用同比增長18.33%。公司在業績快報中解釋稱，報告期內，爲鞏固成熟品類市場地位、加速新品上市與新渠道開拓，公司適度加大銷售費用投入