美國債市：公債上漲，因中東緊張局勢及人工智能擔憂引發避險需求

路透紐約2月27日 - 美國公債周五走高，因中東地緣政治緊張局勢令投資者持續保持警惕，避險需求推升公債價格；同時美股遭急劇拋售進一步抑制了風險偏好。

指標10年期公債收益率自去年11月底以來首次跌破4%，而收益率曲線中段（五年期和七年期公債）的收益率也降至數月低點。

美國五年期公債收益率跌至10月中以來最低水平，七年期公債收益率則跌至四個月低點。

數據顯示美國1月生產者價格漲幅超預期，一度削弱公債漲幅，但市場整體仍維持買入美國公債的主流趨勢。

Raymond James固定收益研究主管Vinny Bleau表示："債券市場似乎已忽略生產者價格報告，因人工智能顛覆性憂慮、地緣政治風險以及英國Market Financial Solutions引發的信貸擔憂而持續走高。"

美國華爾街大型銀行周五遭重創，因英國一家鮮為人知的抵押貸款機構 Market Financial Solutions Ltd（MFS）爆雷而受到衝擊，這一事件加劇了市場對銀行業出現更大範圍損失的擔憂，並令針對蓬勃發展的私募信貸行業中可能出現更多“蟑螂”的警告再起。

風險偏好轉向

"風險偏好已發生顯著轉變，主要源於地緣政治緊張局勢和對人工智能的擔憂，"北卡羅來納州富國銀行宏觀策略師Angelo Manolatos指出。

"這引發了對美國公債的避險需求，使其表現優於其他資產。這種現象在收益率曲線的中段最為明顯，且已持續整個月。"

特朗普周五對美國與伊朗就其核項目進行的談判表示失望，並警告稱"有時不得不動用武力"。與此同時，美國在中東地區部署大量軍力，這可能預示著將對伊朗發動打擊。

特朗普還表示，他對與伊朗就德黑蘭核項目的談判‘不滿意’，並稱他不希望伊朗進行任何鈾濃縮。

在此背景下，市場擔憂人工智能將顛覆軟件公司商業模式，並導致大量初級崗位和計算機相關職位裁員，引發科技股拋售潮。這持續令債券投資者感到不安。

午後交易中，指標10年期公債收益率US10YT=RR下跌5.5個基點至3.962%，此前曾觸及11月底以來最低點。當月該收益率累計下跌28個基點，創一年來最大月度跌幅。

美國30年期公債收益率US30YT=RR亦跌至四個月低點，最新報4.632%，下跌3.2個基點 。2月份30年期公債收益率累計下跌24個基點，創2025年2月以來最大月度跌幅。

美國五年期公債收益率US5YT=RR下跌6.8個基點至3.515%。當月該收益率大跌26個基點，創8月以來最大跌幅。

美國七年期公債收益率US7YT=RR下跌6.2個基點至3.723%。該期限收益率本月累計下跌30個基點，創一年來最大月度跌幅。

短債方面，反映利率預期的兩年期公債收益率US2YT=RR下跌5.7個基點至3.391%。盤中一度跌至十日低點，本月累計下跌14個基點，創八月以來最大月度跌幅。

不過，在生產者物價指數(PPI)數據高於預期後，公債收益率短暫扳回部分跌幅。

數據顯示，1月最終需求生產者物價指數(PPI)環比上漲0.5%，12月數據經下修後為環比增長0.4%。路透訪查的經濟學家此前預期該指數將增長0.3%。

周五美國聯邦基金利率期貨定價顯示，市場預期今年將降息約59個基點，相當於兩次各25個基點的完整降息。該預期較周四尾盤的55個基點略有上升。分析師稱，這一小幅變動可能源於股市疲軟，這促使投資者猜測美聯儲可能重新考慮延長維持利率不變的時間。

周五收益率曲線略微陡峭化，兩年期與10年期公債收益率利差從周四尾盤的57.2個基點擴大至57.50個基點 US2US10=TWEB 。

但過去13個交易日中，收益率曲線有11個交易日趨平，即短債收益率降幅小於長期公債收益率。2月份收益率曲線已趨平14個基點，創2023年11月以來月度最小利差。

此動向主要反映市場預期：鑒於近期經濟數據依然強勁，美聯儲可能不會如先前預期的那樣大幅降息。