剛剛，重磅會議！

滬指本月累計漲1.09%，呈現“衝高後窄幅震盪”的走勢，月線斬獲3連陽。深成指累計漲2.04%，創業板指累計跌1.08%。

從板塊來看，熱點聚焦度顯著提升。受漲價催化影響，化工、有色金屬等漲價題材股表現突出。化工板塊內部輪動較快，分散染料概念股醋化股份漲超32%，磷化工概念股金正大漲超58%，百川股份漲近50%。玻纖概念本月反覆活躍，國際復材累計漲超60%。有色·鎢概念持續拉昇，章源鎢業本月大漲78%。稀土概念表現活躍，盛和資源續創歷史新高。此外，算力和電力雙概念的人氣股豫能控股大漲115%位列本月漲幅第一。

成交額方面，“日成交超萬億”已成常態，春節後市場交投持續活躍，滬深兩市成交額連續4個交易日突破2萬億。

市場震盪！三大方向逆勢領漲

今日A股市場震盪調整，三大指數一度全線收跌。午後，滬指震盪拉昇率先翻紅，主要有三大熱點逆勢領漲。

具體來看，受漲價邏輯催化，小金屬方向延續強勢。

消息面上，2月26日，國內輕稀土市場價格上漲，金屬鐠釹價格上漲4萬元/噸至108萬元/噸，鐠釹氧化物價格上漲5000元/噸至88.25萬元/噸。此外，中國五礦化工進出口商會近日發佈通知，將於3月25日舉行稀土和稀有金屬出口政策及形勢說明會，會議將邀請商務部和海關總署有關部門領導，就相關產品的出口政策和形勢進行解讀。

算力租賃震盪加強，成爲另一大領漲核心，同時帶動電力方向活躍。

消息面上，2月9日至15日，中國模型的調用量爲4.12萬億Token，首次超過美國模型(2.94萬億Token)。2月16日至22日，中國模型的周調用量更是衝高至5.16萬億Token，領先優勢進一步擴大。與此同時，全球調用量排名前五的模型中，中國模型佔據四席。申港證券認爲，國產AI大模型調用量提升、模型變現能力預期提升，或將加快其數據調用量的增長和模型性能提升，國產算力產業鏈有望受益。

此外，AI編程方向同樣逆勢活躍。

機構認爲，AI編程的價值集中在三點：一是提升軟件開發的效率和質量；二是降低技術門檻；三是加速項目迭代等週期。近年來，國內外大模型在編程領域技術能力提升顯著，其中，Claude和GPT系列大模型在代碼生成和部署排名領先，底層技術能力提升正推動AI編程工具從Copilot(輔助駕駛)向Agent模式演進。

另一方面，由於昨晚美股英偉達大跌使得算力硬件方向情緒再度承壓，相關產業鏈悉數陷入調整。市場分析認爲，雖然英偉達數據中心業務收入同比增長75%，但約一半銷售額來自最大超大規模客戶，或引發需求集中和循環交易擔憂。

整體而言，目前市場熱點仍以輪動爲主，踏準節奏仍是關鍵。機構建議，應該踏踏實實去找那些匯率疊加景氣度雙重確認的標的，前者提供安全邊際，後者決定上漲空間。

中共中央政治局召開會議

據新華社消息，中共中央政治局2月27日召開會議，討論國務院擬提請第十四屆全國人民代表大會第四次會議審查的中華人民共和國國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要草案稿和審議的《政府工作報告》稿。中共中央總書記習近平主持會議。

會議指出，做好今年政府工作，要在以習近平同志爲核心的黨中央堅強領導下，以習近平新時代中國特色社會主義思想爲指導，深入貫徹黨的二十大和二十屆歷次全會精神，認真落實黨的二十屆四中全會和中央經濟工作會議部署，完整準確全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，着力推動高質量發展，堅持穩中求進工作總基調，統籌國內國際兩個大局，更好統籌發展和安全，實施更加積極有爲的宏觀政策，增強政策前瞻性針對性協同性，持續擴大內需、優化供給，做優增量、盤活存量，因地制宜發展新質生產力，縱深推進全國統一大市場建設，持續防範化解重點領域風險，着力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，保持社會和諧穩定，實現“十五五”良好開局。

會議強調，要繼續實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，強化改革舉措與宏觀政策協同。要着力建設強大國內市場，加緊培育壯大新動能，加快高水平科技自立自強。持續深化重點領域改革，進一步擴大高水平對外開放，紮實推進鄉村全面振興，推動新型城鎮化和區域協調發展。更大力度保障和改善民生，加快推動全面綠色轉型，加強重點領域風險防範化解和安全能力建設。要加強政府自身建設，牢固樹立和踐行正確政績觀。

機構：A股慢牛行情有望延續

展望馬年後市，招商證券首席策略分析師張夏認爲，A股慢牛行情有望延續。

從基本面來看，張夏表示，2026年上市公司盈利增速有望進一步回升，預測非金融及兩油A股上市公司2026年有望實現5%至10%的溫和增長，盈利增速將會對A股市場上行產生關鍵動力。預計上證指數上漲幅度介於10%至15%之間。

資金面看，2026年以來，A股日均成交額保持在2萬億元上方。張夏認爲，在A股過去兩年有較好賺錢效應以及整體中高回報率資產荒的背景下，2026年A股資金供需有望延續較大規模淨流入，或達1.56萬億元，爲實現慢牛帶來流動性支持。

市場風格方面，張夏表示，A股本輪上行週期正從流動性驅動、賽道股佔優的“牛市第二階段”，向以盈利改善爲驅動力的‘牛市第三階段’過渡。關鍵觀察變量是PPI的觸底回升，這通常標誌着企業盈利實質性改善。在此過渡期內，市場風格將趨於均衡。

具體配置上，結合興業證券給出的景氣預期，以下四條線索可供投資者參考：

一是受益於外資審美偏好變遷、內外資共識較強的景氣成長主線，包括AI硬件(通信設備、元件、半導體、消費電子)、優勢製造業(電池、汽車零部件、化學制藥)、有色(工業金屬、能源金屬)；

二是國內PPI上行、“反內卷”與人民幣升值帶動進口成本下降共振受益的上游資源品，包括鋼鐵、化工(塑料、化學原料、農化製品、橡膠)等；

三是人民幣購買力提升與內需結構性改善共振的服務消費和高端消費領域，包括免稅、電商、酒店餐飲等；

四是當前估值合理、今年景氣具備邊際改善動力，且有望受益於人民幣升值帶來的成本端或負債端改善的行業，包括航空機場、造紙、物流等。