【特約大V】財智坊：爲何白銀年內有機會再破頂？

金吾財訊 | 去年累計升幅高達1.5倍、冠絕全球資產表現的白銀，今年走勢明顯轉趨劇烈波動。踏入2026年，銀價如脫繮野馬般急速抽升，1月29日一度衝上每盎斯121.65美元的歷史新高；換言之，在不足一個月內，銀價最多再急漲近七成，升勢之凌厲可謂罕見。

然而，拋物線式上揚往往難以持久。銀價在見頂後迅速回吐，短短七個交易日內大幅下挫近五成，低見63.9美元，波幅之大同樣驚人。其後銀價自低位逐步反彈，經歷約一個月反覆回升，目前已收復約一半前期跌幅，現價大致於上一輪跌幅的38.2%至50.0%黃金比率區間徘徊整固（圖1），技術上屬關鍵阻力區域。

圖1：白銀近月來走勢異常波動
問題在於：白銀能否進一步突破上述阻力，全面收復失地，甚至再創新高？抑或目前僅屬技術性“死貓彈”，反彈動力將盡，並重新步入調整週期？若從多角度審視，礦股的領先表現或許提供了重要線索。

目前在美國上市、市值最大的白銀礦股ETF——Global X Silver Miners ETF（SIL），其走勢長期與銀價高度相關。回顧歷史數據，兩者大部分時間呈現亦步亦趨的關係；若計算兩者每週變動的50日移動相關係數，數值多數維持在0.6甚至以上（圖2），顯示關聯性相當顯着。換言之，SIL在某程度上具備“前瞻指標”的功能，其走勢往往可爲銀價提供啓示。

圖2：白銀與SIL走勢呈亦步亦趨
從最新市況觀察，SIL於週四（26/2）收報116.62美元，已明確突破1月28日114.52美元的前高位，刷新歷史紀錄。礦股率先破頂，在過往高度相關的背景下，往往意味資金正重新積極佈局白銀產業鏈。若SIL在破頂後能延續強勢、進一步反覆推升，則有望確認新一輪上升週期的展開；在此情況下，白銀隨後跟隨突破、再度挑戰歷史高位的機會，無疑將顯着提高。

因此，後市關鍵不僅在於銀價本身能否突破技術阻力，更需密切觀察SIL破頂後的延續力道；礦股若持續領漲，或將爲銀價下一波升浪奠下更堅實基礎。

【團隊簡介】財智坊
從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。