輝達創年內最大跌幅，市值蒸發 2,600 億，僅「超預期」實際上是「不及預期」？

TradingKey - 輝達 (NVDA)公布第四財季業績再度超出市場預期，但股價卻在隔夜交易中下跌 5.5%，單日市值蒸發約 2,600 億美元，市場出現「買入新聞，賣出事實」交易。

這也反映出市場定價邏輯的變化——焦點已從獲利增速本身，轉向人工智慧資本支出週期的持續性與風險溢價的重估。

市場對輝達獲利表現已形成高度一致預期。換言之，「超預期」本身已被部分計入估值，新增資訊對股價的邊際推動力明顯下降。

曾因成功押注次貸危機而知名的投資人麥克·貝瑞指出，輝達「採購義務」規模已升至約 950 億美元。這意味著公司對上游晶圓與供應鏈的長期承諾顯著提高。若終端需求不及預期，高額採購義務可能壓縮未來利潤彈性，增加庫存與現金流管理壓力。

本次回檔並未動搖輝達在 AI 晶片領域的主導地位，但揭示出估值彈性的收窄。