【券商聚焦】國泰海通：預期持續性的供需缺口將推動白銀價格中樞上行

金吾財訊 | 國泰海通證券表示，過去五年全球白銀顯性庫存呈現出下降趨勢，其中COMEX庫存短期持續下降，LMBA庫存相較於2021年高點降低了1萬噸左右，於此同時，中國市場白銀庫存也降至低位。短期來看，倫敦白銀市場租賃利率維持高位，存在一定的“擠倉”風險。進入2026年，倫敦現銀價格突破118美金每盎司，創下歷史新高，隨後回落，白銀價格短期劇烈波動。

該機構指，白銀兼具金融、商品屬性，其價格方向主要由金融屬性決定，而商品屬性提供了價格彈性，金銀比“寬幅震盪、均值迴歸”。白銀是不可或缺的AI金屬，工業屬性拉動需求提升。在美聯儲降息預期持續升溫的背景下，美元走弱和全球流動性改善，白銀兼具較強的金融屬性並存在長期供應缺口，該機構預期持續性的供需缺口將推動白銀價格中樞上行。白銀價格上行直接傳導至銀礦公司利潤，自有高品位銀礦的資源型企業更爲受益於白銀價格的上漲。