美股：為動盪的 2025 年畫上句號

1月2日 - 華爾街已為 2025 年劃上句號，這一年的特點是市場大幅波動、關稅發飆、人工智能的興奮與焦慮、更多的降息以及貴金屬的驚人漲幅。

標普500指數.SPX在 12 月份以微弱跌幅收尾，第四季度上漲 2.4%，全年大漲 16.4

在此之前，該指數曾反彈約 5%，創下當時 2 月份的盤中最高紀錄，但又下跌超過 21%，創下 4 月份的盤中最低紀錄，隨後又大漲近 44%，創下 12 月 26 日的盤中最高紀錄

道指.DJI連續8個月上漲，創下自 (link)，2018年1月結束的10個月連漲以來最長的月度連漲紀錄

此外，標普 500 指數（S&P 500）創下收盤新高， (link)。2025 年，該基準指數創下 39 個收盤紀錄，納斯達克指數創下 36 個，道指創下 19 個。

標普500指數現已連續三年上漲；2023-2025 年期間上漲 78.3%，是自 2018-2020 年上漲 90.1%以來最大的三年滾動漲幅。

道瓊斯工業指數.DJI在2025年上漲13%，而納斯達克指數.IXIC上漲約20%。標普 400 中型股指數.IDX上漲約 6%，小型股羅素 2000 指數.RUT上漲約 11.3

2025 年，幾乎所有 SPX 板塊都上漲了：通信服務和科技板塊領漲，而房地產.SPLRCR是唯一的下跌板塊，跌幅僅為0.3%。

通信服務.SPLRCL上漲32.4%。Alphabet GOOGL.O 因人工智能熱潮而上漲約 65%，成為今年華麗七旗MAGS.K中漲幅最大的股票。 (link)

科技股.SPLRCT上漲23.3%。芯片股.SOX全年上漲約42%，原因是人工智能 (link)，儘管存在泡沫擔憂，但漲勢仍在持續。美光科技MU.O領漲芯片股，漲幅達 239

與美國政府達成協議後，英偉達NVDA.O在10月底創下5萬億美元市值的 (link)。

儘管甲骨文ORCL.N股價創下自 2001 年以來最糟糕的 (link) 季度，因為人工智能支出令人擔憂

工業.SPLRCI上漲17.7%。舒適系統FIX.N領漲該板塊，漲幅達 120%，原因是數據中心冷卻需求熱情高漲 (link)。

波音BA.N在2025年收高，因為它擺脫了危機 (link)。

美國運輸股.DJT在2025年表現不一，鐵路 (link)，跑贏卡車運輸。

金融股.SPSY上漲13.3%。新時代 "即將到來？美國頂級銀行在2026年迎來了 (link)。標準普爾 500 銀行指數上漲 30.4%，而 KBW 地區銀行指數.KRX漲幅落後，只有 (link) 上漲約 3.3%。

伯克希爾哈撒韋BRKb年內上漲 11%，連續 10 年上漲，儘管沃倫-巴菲特（Warren Buffett）在年底卸任 (link) 首席執行官一職。自巴菲特5月份宣布離職以來，BRKb下跌>6%。

公用事業.SPLRCU上漲12.7%。受 (link) 電力需求增加、人工智能蓬勃發展的推動，該集團在 2025 年的業績激增。

醫療保健.SPXHC上漲12.5%。 醫院運營商在2025年表現強勁 (link)

(link) 生物技術股在下半年表現強勁。納斯達克生物技術指數.NBI全年上漲約32%，創2014年以來最大年度漲幅

材料.SPLRCM上漲8.4%。黃金XAU=上漲約64%，創下歷史新高， (link)，創下1979年以來的最大年度漲幅；白銀XAG=大漲147%，也創下歷史新高， (link)，創下1983年以來的最大年度漲幅。事實上， (link) 黃金/白銀比率的急劇下降使貴金屬礦業公司的業績呈拋物線式增長

黃金/白銀股票指數 .XAU 在 2025 年上漲約 150%，創下有史以來最大年度漲幅

隨著紅色金屬的反彈，銅礦商在2025年飆升 (link)

消費類股.SPLRCD上漲5.3%。美國汽車股 (link) 2025 年上漲，同時降低電動汽車生產目標

2025年美國家居裝飾連鎖 (link)，原因是房地產市場停滯不前，關稅成本上升。

能源.SPNY上漲5%。石油生產商在 2025 年與 (link) 漲跌互現，布蘭特原油正走向最長的年度跌勢。

美國煉油企業表現優於 (link) 標普500指數能源板塊，因利潤率反彈

消費品.SPLRCS上漲1.3%。 消費支出疲軟 (link)，打擊了寶潔PG.N和其他包裝商品 (link)。儘管沃爾瑪WMT.O和一元店吸引了預算有限的購物者， (link)；但塔吉特TGT.N在2025年繼續受到熱捧。

就全年的 SPX 個股而言，西部數據WDC.O、美光和希捷STX.O表現最佳，分別大漲 282%、239% 和 219%。

儘管 Sandisk 在從西部數據剝離後于 11 月底加入 SPX，但自 2 月中旬首次收盤以來已上漲近 600

另一方面，亞歷山大ARE.N、FiservFISV.O和The Trade DeskTTD.O跌幅最大，分別下跌50%、67%和68%。

增長型SPYG.P在2025年的投資風格因素 (link) 手板上擊敗動量型MTUM.Z，奪得頭把交椅。

美國10年期國債收益率US10YT=RR結束四年連漲，從2024年底的4.577%跌至4.16%區域

美元指數=USD全年下跌9.4%，創2017年下跌9.8%以來最大年度跌幅

比特幣BTC=創下歷史新高，但在經歷了史上最大的加密貨幣清算後又出現反轉 (link)，目前年內跌幅超過 6%。

IPO市場上演了 (link)，醫療用品巨頭MedlineMDLN.O發行6億多美元的新股，創下2021年以來的最大紀錄，設計軟件公司Figmalink) 據復興資本（Renaissance Capital）)，該公司上市首日漲幅高達 250%(，是有史以來規模最大的十億美元級 IPO，此外還有金融科技公司 Klarna (link) KLAR.N 和 StubHub (link) STUB.N 等備受矚目的公司。

2025 年 SPX 指數表現：