爲何迪士尼纔是華納收購大戰中的真正贏家

要點

• MoffettNathanson 分析師羅伯特·費什曼（Robert Fishman）認爲， 迪士尼 在華納兄弟探索公司（ WARNER BROS DISCOVERY INC ）的競購戰中，反而處於有利位置，可藉機強化自身的流媒體業務。

• 分析師預計，迪士尼流媒體業務的營業利潤將從 2025 財年的 13 億美元增長至 2028 財年的 44 億美元。

• 迪士尼收購 Hulu 以及推出 ESPN 流媒體應用，預計將推動其國際擴張和技術能力提升。

忘了 Netflix（NFLX）和 Paramount Skydance Corp （PSKY）吧——真正可能從華納兄弟探索公司（WBD）競購戰中勝出的，反而是華特迪士尼（DIS），儘管這家“米老鼠公司”選擇不參與這場爭奪。

這是好萊塢內部的“明確共識”，MoffettNathanson 分析師羅伯特·費什曼週二在回顧其近期前往洛杉磯會見媒體高管的行程時表示。

“當其他競爭對手爲了資產而爭得頭破血流、並分心於監管審批時，迪士尼正處在一個極佳的位置，可以讓自身的流媒體服務變得更強，”費什曼寫道。他給予迪士尼股票“買入”評級，目標價爲 140 美元，意味着較週二收盤價仍有約 24% 的上漲空間。

儘管迪士尼從主題公園賺的錢多於流媒體業務，但華爾街認爲，後者纔是公司未來利潤增長的主要動力。FactSet 調查分析師預計，截至 2028 年 9 月的財年，迪士尼流媒體業務的年度營業利潤將增至 44 億美元，高於 2025 財年的 13 億美元。

迪士尼在 6 月通過收購康卡斯特（CMCSA）的股份，終於完全掌控了流媒體服務 Hulu，並在 8 月推出了直播體育內容的 ESPN 流媒體應用。費什曼寫道，這些舉措將助力公司"延續國際增長勢頭，並邁出提升技術實力的必要步伐"。

該分析師還補充稱，圍繞華納兄弟及其旗下《哈利·波特》《超人》等熱門IP的持續競購戰，"凸顯了優質知識產權的真正價值"。而這正是迪士尼的優勢領域，其擁有《星球大戰》、皮克斯動畫電影、漫威電影宇宙等超級IP矩陣。

迪士尼的股價確實需要提振：在過去十年中，受 ESPN 訂戶流失和票房疲軟擔憂影響，股價幾乎原地踏步。

公司預計將在 2026 年初宣佈 CEO 鮑勃·艾格（Bob Iger）的繼任者。從好萊塢傳出的種種風聲來看，無論誰接任這個職位，恐怕都會慶幸自己不必捲入這場華納收購大戰。