【券商聚焦】環球富盛首予綠色動力環保(01330)“增持”評級 指公司財務費用有望繼續下降

金吾財想 | 環球富盛研報指，綠色動力環保(01330)Q3實現營收8.98億元，同比增長1.64%；實現歸母淨利潤2.49億元，同比增長24.24%；實現扣非淨利潤2.47億元，同比增長24.41%。2025Q1-Q3，公司實現營收25.82億元，同比增長1.49%；實現歸母淨利潤6.26億元，同比增長24.39%；實現扣非淨利潤6.23億元，同比增長24.55%。前三季度公司歸母淨利潤增長主要系公司積極開展提質降本增效，營業收入同比增加，營業成本與財務費用同比下降。2025年第三季度公司下屬子公司合計垃圾進廠量爲376.76萬噸，發電量爲132,754.31萬度，上網電量爲109,298.22萬度，供汽量爲27.26萬噸。2025年前三季度下屬子公司累計垃圾進廠量爲1,092.19萬噸，同比增長2.00%；累計發電量爲386,672.28萬度，同比增長1.17%；累計上網電量爲320,628.97萬度，同比增長1.46%，累計供汽量爲78.81萬噸，同比增長111.91%。

25H1，維修費用減少，主要是25H1開展大修的項目數量同比有所減少；環境保護費下降，主要得益於公司擴大集中採購範圍，有效降低了環保耗材的採購單價，同時通過進一步加強精細化管理，減少了環保耗材的單耗；材料費降低主要是公司通過集採降低了備品備件的採購成本。隨着公司銀行貸款的逐漸償還，有息負債餘額逐步減少；同時，公司積極開展債務置換，公司財務費用有望繼續下降。

2025年11月27日，廣元市城市生活垃圾焚燒發電二期項目開工暨主設備簽約儀式舉行。廣元市城市生活垃圾焚燒發電二期項目是廣元市“十四五”規劃重點工程，由綠色動力集團投資建設，項目總投資1.4億元，設計日處理垃圾350噸，年發電量0.48億千瓦時。項目建成後，全市生活垃圾焚燒處理能力將提升至1050噸/日，基本實現全域垃圾“零填埋”。2024年11月公司董事會審議通過了參與馬來西亞垃圾焚燒發電EPC項目投標的議案，2025年與亞洲聯合基建簽署合作框架協議，擬共同拓展海外垃圾焚燒發電項目。

該機構表示，預測公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲6.97億元、7.35億元、7.79億元，參考同行業公司，給予公司2026年10.4倍PE，按港幣兌人民幣匯率爲0.91計算，對應目標價6.05元，首次覆蓋給予“增持”評級。