當傳統產業遇上新科技：AI熱潮將助推歐洲銀行股漲勢

• 貝萊德稱，銀行業者是AI熱潮中“降本增效的贏家”
• 儘管歐洲銀行股強勁上漲，但其估值仍偏低
• 麥肯錫：AI每年可為全球銀行業增添3,400億美元價值

路透倫敦12月15日 - 歐洲銀行股在經歷了輝煌的2025年之後，投資者預計該板塊將在2026年繼續走高，這得益於強勁的獲利能力，且至關重要的是--人工智能(AI)將帶來成本節約。

隨著對經濟衰退和歐洲央行降息的擔憂逐漸消退，投資者對歐洲銀行業的看法更加樂觀，儘管背景複雜，但他們仍然提高了對該行業的預期。

同時，人工智能已成為吸引投資者關注歐洲銀行股的新題材，部分原因是該地區缺乏高科技公司，迫使許多人轉而在傳統經濟領域中尋找AI的受益者。

多家銀行已開始利用人工智能來提高運營效率和詐欺偵測能力，並降低員工成本。

“歐洲銀行業可能會成為AI的真正受益者，”貝萊德(Blackrock)首席投資官Helen Jewell表示。貝萊德是全球最大的資產管理公司，管理約12萬億美元的資產。

“AI領域的許多報導都集中在營收贏家，但我們也知道，AI的受惠者中也有降本增效的贏家，”她在新聞發布會上說。

瑞銀在給投資人的報告中表示，他們認為AI是銀行近期估值和長期獲利看俏的關鍵原因。

但這其中也存在風險。

包括國際貨幣基金組織(IMF)和英國央行在內的各方，都對AI相關的景氣過熱以及類似網路泡沫破裂的風險發出警告。

而且風險並非只與AI有關。

歐洲央行表示，歐元區銀行面臨的衝擊風險“前所未有的高”，相關風險包括地緣政治緊張局勢、貿易政策轉變、氣候相關危機等，而對於那些擁有劇烈波動美元曝險的銀行而言，還可能面臨美元流動性緊縮風險。

然而，投資人已經開始大舉搶購銀行股。法國興業銀行SOGN.PA今年以來飆漲140%，德國商業銀行CBKG.DE股價勁升125%，巴克萊BARC.L股價則上漲近70%。歐洲銀行股指數 .SX7P漲幅則是超過60%。

投資人也認為歐洲銀行股相對便宜，尤其與美國銀行股相比更是如此。根據LSEG數據，目前歐洲銀行股的市淨率(股價淨值比/市賬率)約為1.17倍，比2007年的高點低約40%，也低於美國同業的1.7倍。

圖：歐洲銀行股的估值仍遠低於2007年高點

獲利預期大幅上升

高盛在一份報告中指出，就成本而言，2025年至2027年間成本的複合年增長率僅為1%。高盛並預估，效率提升的動能將持續到2026年，當年銀行的成本收入比將改善130個基點，這意味著企業有望以更少的支出創造收入。

顧問公司麥肯錫去年估計，AI每年可為全球銀行業帶來高達3,400億美元的額外價值，同時運營成本下降20%。

瑞銀表示，即使推行AI帶來的成本節約需要數年時間才能完全顯現，但這也將是足以推動估值進一步擴張的重大轉變。

貝萊德的Jewell預計，未來三年歐洲銀行將透過股利和股票回購向股東返還20-25%的市值。

“若將估值和…股東回報放在一起考慮，會發現這仍是一個相當具有吸引力的資產類別，”Equita 聯席研究主管Domenico Ghilotti表示，他並補充說，併購活動是支撐該行業的另一個驅動因素。

由國家支持的意大利西雅那銀行(Banca MPS)收購同行MediobancaMDBI.MI，是今年銀行業規模最大的交易之一，徹底改變了意大利銀行業格局。未來可能會有其他交易。

貝萊德的Jewell表示：“我們看到的是歐洲經濟的韌性，這意味著即使我們真的看到更多降息，這種經濟韌性…對歐洲銀行業也是有利的。”

圖：左圖為分析師對於銀行業的獲利預估，右圖則為對未來12個月的獲利增幅預估

Analysts raise European banks' earnings growth bets the most since 2023

European banks' valuations still far from 2007 highs