甲骨文的跌跌撞撞打擊了人工智能交易，但許多人依然看好它

• 甲骨文人工智能支出引發估值和債務擔憂
• 投資者對人工智能股票投資變得挑剔
• 賣空者對加大看跌人工智能股票的押注興趣不大
• 在人工智能貿易疲軟之際，大盤走強令投資者感到鼓舞

Saqib Iqbal Ahmed/Lewis Krauskopf

路透紐約12月12日 - 甲骨文公司（Oracle）一份令人失望的報告使支持人工智能相關股票的火熱交易遭受重創，重新引發了人們對估值過高和人工智能泡沫的擔憂。

不過，投資者表示，看好人工智能的理由依然存在，許多人對見頂保持警惕。

今年，隨著人工智能技術的興起，投資者紛紛湧入人工智能相關公司，並承諾提高美國企業的效率。

不過，仍有一些投資者認為人工智能相關股票估值過高。邁克爾-伯里（Michael Burry (link)）等知名人士一直看空，將最近的人工智能熱潮比作 20 世紀 90 年代的網絡時代。不過，沽空行為僅限於規模較小的公司，很少有人對最大的人工智能公司施加看跌押注。

最新的擔憂集中在甲骨文公司。 周四，甲骨文公司股價暴跌 (link)，跌幅高達16.5%，此前該公司曾舉債為其雄心勃勃的人工智能支出 (link)，並警告稱2026財年的資本支出目前預計將比9月份估計的高出150億美元。收盤後， 博通AVGO.O警告稱， 由於人工智能收入的比重增加， (link) ，這 加劇了市場的負面情緒 ，導致該公司股價在盤後交易中走低。

當天，甲骨文的下跌拖累了其他科技股，因為投資者擔心人工智能支出以及投資回報缺乏明確的時間表。不過，大盤仍然保持穩定，周四，標普500指數上漲，收於歷史新高。

"印第安納州哈蒙德的地平線投資服務公司（Horizon Investment Services）首席執行官查克-卡爾森（Chuck Carlson）說："我認為這更像是甲骨文公司的問題，而不是人工智能行業的整體問題。

"甲骨文有點特殊，他們正試圖成為一家超級分銷商，但他們沒有現金流，也沒有像字母表、微軟和亞馬遜這樣的超級分銷商那樣的財務實力......我不認為這是甲骨文的問題。卡爾森說："我認為這不會成為破壞人工智能貿易的因素。

甲骨文拒絕就其股價走勢或人工智能交易發表評論。

更挑剔

一些市場參與者表示，投資者在人工智能領域越來越挑剔，不太願意隨意獎勵人工智能方面的支出。

"你已經看到了真正激進的資本支出與股票價格之間的正相關性......。在過去的幾個月里，這種關係在表面上已經發生了很大變化，"Nationwide 公司首席市場策略師馬克-哈克特（Mark Hackett）說。

11 月底，MetaMETA.O股價暴跌 11%，因為這家 Facebook 和 Instagram 的母公司預測，由於人工智能投資，包括大力建設數據中心，明年的資本支出將 "明顯增加"。

資本支出是人工智能交易的重要組成部分，在2022年11月推出人工智能助手ChatGPT之後，資本支出推動了股市的上漲。

"費爾班克投資管理公司（Fairbank Investment Management）的投資組合經理羅伯特-吉爾（Robert Gill）說："所有這些在人工智能上的巨額支出，產生雲收入的時間比投資者希望的要長得多。

簡短故事

即使是質疑人工智能交易的投資者，也對與之對賭保持警惕。

"著名投資人伯里在一篇文章中寫道："我認為，今天的股市正處於一個階段，可能會成為一個上行幅度極大的井噴式頂部，"伯里曾在 2008 年成功押注美國房地產市場，這在電影《大空頭》中被演繹得淋漓盡致。伯里最近加大了對包括英偉達NVDA.O和Palantir Technologies PLTR.O在內的科技巨頭的批評力度，質疑雲基礎設施的繁榮。他在 Palantir (link) 上持有空頭頭寸。

兩位要求匿名的美國著名基金經理表示，對泡沫的擔憂被誇大了。他們指出，大科技 "超大規模企業 "仍在努力滿足對更多數據中心的持續需求。

"數據和分析公司Ortex Technologies聯合創始人彼得-希勒伯格（Peter Hillerberg）說："在我們的61只人工智能相關股票中，我們還沒有看到投資者積極押注人工智能泡沫破滅的定位。

Ortex的數據顯示，投資者做空中小盤人工智能公司股票的熱情有所回升，但最大的人工智能受益公司股票仍然只有少量被做空。

"希勒伯格說："我們看到，在包括甲骨文在內的某些與人工智能相關的公司中，圍繞財報和頭條新聞風險，特定股票的做空興趣激增，其中一些交易在財報後大幅波動後自然會顯得更加聰明。

"希勒伯格說："但綜合來看，這些數據更像是對個別人工智能故事的有針對性的懷疑，而不是廣泛、協調地試圖呼喚人工智能泡沫的頂部。

輪動

對投資者來說，一線希望是，即使一些大型人工智能公司跌跌不休，大盤仍能保持繁榮。

在長期強勁表現的推動下，科技股是迄今為止標普 500 指數.SPX中最大的板塊，截至周三收盤，占基準指數權重的 35%。

投資者擔心，如果對高歌猛進的人工智能公司的熱情減退，會對市場造成影響，這些公司幫助標普500指數今年迄今上漲了17%。

周四，儘管人工智能公司遭到拋售，但基準股指還是避免了嚴重的損失，緩解了一些擔憂。

"正如我所說，最大的問題是，我們能否看到領導層的交接，而不使整體指數出現重大失調？到目前為止還不錯，"Nationwide 的 Hackett 說。