甲骨文業績下滑，因預測黯淡、支出飆升引發對人工智能泡沫的擔憂

Aditya Soni/Kanchana Chakravarty

路透12月11日 - 甲骨文ORCL.N股價周四下挫13%，引發科技股大跌，原因是該公司的巨額支出和疲軟的業績預測引發了市場對其在人工智能領域的巨額押注能否迅速見效的疑慮。

重要的 OpenAI 雲計算合作夥伴 (link) 的預測令人失望，這表明這項新生技術的回報率參差不齊，許多企業領導者認為它是未來的趨勢，但迄今為止，這項技術提高的生產率有限。

長期以來，甲骨文公司一直是一家規模較小的雲計算企業，今年，由於與OpenAI達成了價值3000億美元的交易，甲骨文公司一躍成為人工智能基礎設施領域的領頭羊。但這一協議也將甲骨文的命運與 ChatGPT 製造商聯繫在一起，最近幾周，由於擔心谷歌領先于 OpenAI，甲骨文股價下滑。

投資者還因擔心甲骨文的人工智能建設舉債而拋售了甲骨文的債券，同時紛紛買入為債券持有人提供違約對沖的信用違約掉期(CDS)。甲骨文公司擁有約1000億美元的債務，其CDS周四上漲了近12個基點，達到至少五年來的高點 (link)。

大型科技公司對債務的胃口越來越大，包括 Meta (link) 和 Amazon.com (link) 分別出售了 300 多億美元和 150 億美元的債券，這標誌著長期依賴強勁現金流為新舉措支出提供資金的這些公司已經脫離了傳統。

科技公司的高管們表示，這些支出對於將改變工作方式並提高企業效率的技術來說是必要的，他們認為更大的風險在於投資不足，而不是過度支出。

由於人工智能投資，甲骨文公司在上半財年燒掉了約 100 億美元現金，如果損失保持不變，市值將損失 900 多億美元。對於拉里-埃里森（其家族是派拉蒙天舞PSKY.O以1080億美元收購華納兄弟發現WBD.O的幕後推手）來說，淨資產損失總額可能超過300億美元。

根據《福布斯》實時億萬富豪排行榜，埃里森的淨資產為 2,760 億美元，成為世界第二富豪，主要是因為他持有甲骨文公司約 40% 的股份。

科技股下跌

包括芯片巨頭英偉達NVDA.O、先進微器件AMD.O、美光MU.O、博通AVGO.O和Arm Holdings在內的其他人工智能股也下跌了3.1%至4.2%。這推動科技股重倉股納斯達克指數.IXIC跌至一周低點。

近幾個月來，對人工智能交易的樂觀情緒已經讓位於擔憂，擔心推動股票上漲到天價估值的狂熱已經變成了泡沫，讓人想起上世紀 90 年代的網絡熱潮。

其中一些擔憂源於涉及 OpenAI 的循環交易，OpenAI 的估值約為 5000 億美元，但仍在虧損，並且沒有詳細說明它計劃如何為到 2030 年超過 1 萬億美元的人工智能支出承諾提供資金。

甲骨文公司（其大部分資本支出與OpenAI有關）周三表示，目前預計2026財年的支出將比9月份的預計高出150億美元。

該公司發布的第三季度營收增長預期低於華爾街預期。

至少有 13 家券商下調了甲骨文股票的目標價。但也有一些人消除了擔憂，認為支出是必要的。

"博雅全球研究公司（美國銀行全球研究）的分析師說："目前的弱點是需要更多的資本支出投資周期來支持需求，公司要為滿足當前人工智能需求趨勢所需的異常投資速度付出代價。

根據LSEG匯編的數據，甲骨文的遠期市盈率為29.56，而競爭對手微軟為27.24，亞馬遜AMZN.O為29.06。