【券商聚焦】長江證券首予海底撈(06862)“買入”評級 指其主品牌在下沉市場仍具備開店潛力

金吾財訊 | 長江證券研報指，海底撈(06862)以川味火鍋爲內核，沸騰三十年鑄就全球中式餐飲龍頭。縱觀公司發展歷程，可簡單分爲擴張期、深度調整期、新品牌探索期三個階段，歷經週期，重整旗鼓再出發。近年通過主品牌門店優化與新品牌如焰請烤肉鋪子等拓展市場，進一步鞏固市場地位，驅動業績增長，在規模擴張的同時，不斷夯實盈利能力，爲長遠發展築牢根基。

該機構指，火鍋是中餐最大細分賽道，2024年以超6000億元的市場規模佔據中餐14.5%的份額，遠超其他菜系，當下已邁入存量整合階段。海底撈以極致服務爲核心競爭力，卓越的管理能力與強大的供應鏈共同構築品牌護城河。

該機構指，海底撈主品牌在下沉市場仍具備開店潛力，新品牌矩陣加速構建，形成“主品牌築基+新品牌破局”雙輪驅動成長的新格局。該機構看好海底撈主要基於：1、海底撈主品牌的極致服務深入人心，在下沉市場仍有開店潛力，新品牌矩陣加速構建，打造了主品牌築基+新品牌破局的雙輪驅動的成長藍圖；2、海底撈單店模型優勢突出，翻檯率高，運營效率與盈利能力強勁，奠定紮實的業績基礎；3、供應鏈體系成熟，從源頭把控食材品質，爲全國門店提供穩定、統一、安全的食材保障。未來，公司有望在餐飲市場持續領航預計公司2025年-2027年實現歸母淨利潤43.35、47.82、52.78億元，首次覆蓋，給予“買入”評級。