【券商聚焦】交銀國際：展望2026年 消費有望延續溫和增長的新常態

金吾財訊 | 交銀國際研報指，2025年消費小幅回暖，2026年有望延續溫和增長：2025年以來，中國內地消費市場延續溫和復甦態勢，然而消費者心態仍偏謹慎。展望2026年，消費有望延續溫和增長的新常態，其核心特徵是總體需求增速偏緩，但消費理性化與需求層級的上移不斷推動結構性分化，進而成爲細分市場的重要增長動力。市場將逐步構建新平衡，以挖掘消費者需求爲核心，更加重視經營效率提升。

該機構指，當前消費市場呈現多維變革趨勢，其核心是向以消費者爲中心演進。綜合來看，在需求溫和增長與多維變革的背景下，消費企業可在產品定位、渠道佈局、技術應用方面抓取更大的增長機會，精確識別需求並提升運營效率。此外，在中國內地消費市場漸趨成熟的背景下，開拓海外市場已成爲企業構建第二增長曲線的重要戰略路徑。

展望2026年，該機構建議採取攻守兼備的策略。一方面，可配置擁有穩定現金流、需求韌性強的防禦性板塊作爲基石；另一方面，積極佈局具有高成長潛力的結構性機會，並密切關注新消費趨勢與技術變革帶來的產業重塑潛力。重點可聚焦於三類企業：一類是受益於供需改善、有望通過效率提升釋放盈利彈性的公司，如申洲(02313/買入)與伊利(600887 CH/買入)；第二類是敏銳捕捉消費趨勢、具備快速增長潛力的細分龍頭，如泡泡瑪特(09992/買入)與名創優品(09896/買入)；第三類是具備穩健增長基礎、護城河堅固並擁有抗週期能力的行業龍頭，如安踏(02020/買入)與華潤啤酒(00291/買入)。