【券商聚焦】中金公司：認爲中國股票牛市尚未結束

金吾財訊 | 中金公司認爲中美重磅會議落地前，無論是美國寬鬆預期繼續發酵，還是中國增量政策預期抬升，都可能支持風險資產表現。具體來講，該機構建議會議前維持超配中國股票，風格更均衡，會議後根據政策情況選擇風格板塊。目前成長風格已經經歷一輪明顯回調，可能存在反彈機會；週期價值風格估值相對較低，存在補漲空間；進入12月下旬，紅利資產也可能凸顯防禦價值。整體而言，滬深300指數動態市盈率12倍，接近歷史均值，估值與此前牛市高點比還有充分擴張空間，該機構認爲中國股票牛市尚未結束。

美股與A股同樣受益於流動性寬鬆與AI科技週期，該機構並不看空美股。但考慮到美元寬鬆週期中非美股票往往跑贏美國股票，且美股估值處於歷史高位（圖表11），該機構認爲A股和港股相對美股的配置性價比更高，建議標配美股。

黃金年初以來上漲幅度較快，已經超出與基本面相匹配的水平，可能導致未來波動增大。但考慮到美聯儲仍處於降息週期，且美元信譽受損，該機構認爲黃金牛市尚未結束，建議維持超配，逢低增配。